Oui, 2022 a été l’année de la reprise mais en Chine la politique de 0 Covid a fortement freiné la croissance. Même après l’arrêt de cette politique, la consommation chinoise a été en dessous des attentes. « Le consommateur chinois n’a pas consommé comme les Américains ou les Européens avec les déconfinements », souligne Elsa Fernandez. 

En termes d’investissement, la Chine a été très décevante souligne Jean-Denis Bachot. « C’est d’autant plus frustrant que l’histoire est belle ». Il y a une masse d’épargne accumulée qui devrait se traduire en consommation… mais sur une temporalité plus longue. La valorisation est basse. Les perspectives de croissance sont bonnes. Il n’y a pas d’inflation, ce qui donne une situation enviable à la banque centrale. Tous ces éléments font penser à Jean-Denis Bachot qu’il faut, plus que jamais, rester investis. 

Elsa Fernandez rajoute que même si on attend toujours des mesures de soutien de la part du gouvernement chinois, elles devraient arriver. Par ailleurs, après beaucoup de sanctions de la part du gouvernement chinois sur les entreprises privées, celui-ci se rend bien compte qu’elles sont indispensables. On devrait donc avoir connu le pire en termes de « réglementation ». 

Donc les fondamentaux semblent prometteurs mais sur quoi investir ?

Selon Rothschild & Co Asset Management Europe, on peut investir de deux manières :

• Indirectement sur les valeurs occidentales du luxe ou sur les minières qui vont profiter de la reprise chinoise

• Directement sur des valeurs chinoises plutôt liées à la consommation chinoise comme la technologie ou le voyage. 

Dans la gestion «Valor » et notamment sur R-co Valor 4Change Global Equity, la Chine représente aujourd’hui 20% de l’allocation, soit une forte sur pondération vis-à-vis de la concurrence et des indices. 

Pour Jean-Denis Bachot, c’est également sur la consommation chinoise qu’il faut miser. Les Chinois consomment de plus en plus de marques locales. Deuxième axe, l’environnement qui devient une préoccupation importante du consommateur et du gouvernement. Oui, les performances sur 2 ans sont décevantes mais pour Jean Denis Bachot, il ne faut pas lâcher et il faut savoir être patient. La Chine va être un investissement payant !

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