« Gestion modélisée » : l’expression peut sembler abstraite de prime abord, mais elle a tout son sens pour Convictions AM. La société de gestion présidée par Nicolas Duban en a même fait son leitmotiv depuis plus d’un an.

La « gestion modélisée », de quoi s’agit-il ?

Pierre Hervé, directeur de la gestion de Convictions AM, résume : « La gestion modélisée, ou quantitative, peut être une gestion passive, c’est l’univers des ETF, mais elle peut aussi être active, et c’est ça que nous faisons ».

« Beaucoup de personnes pensent que la gestion modélisée consiste à prier pour qu’un ordinateur fasse les bons choix de gestion à la place du gérant. Mais ce n’est évidemment pas cela. La gestion quantitative, c’est quand un gérant impose à l’ordinateur un mode de pensée, un mode d’analyse » explique-t-il.

Chez Convictions AM, « La gestion se caractérise par la détection des actifs à éviter. On utilise un modèle qui produit chaque semaine des signaux sur l’ensemble des classes d’actifs. À partir de ces signaux, une allocation globale hebdomadaire est mise en œuvre. L’approche en risque cherche à limiter les reculs de la valeur liquidative sur courtes périodes ».

Le fonds Convictions Multifactoriels, qui a fêté son premier anniversaire il y a quelques semaines, est entièrement géré selon cette approche modélisée. On notera que le fonds fait actuellement la part belle aux actions (notamment européennes), qui représentent 71% de l’exposition du fonds. 29% du portefeuille reste quant à lui investi en produits de taux (notamment en obligations européennes).

La conjoncture économique reste porteuse

Cette préférence pour les actifs européens s’explique pour plusieurs raisons fondamentales.

« Il y a eu beaucoup de flux vers les actions européennes en 2015, puis cela s’est inversé en 2016. Pour l’instant, depuis le début de l’année, les flux ne reviennent qu’avec modération. Pour nous c’est un bon signe car cela donne encore aux actions européennes une marge de progression » explique Fabien Georges, analyste gérant chez Convictions AM.

Par ailleurs, « Les indicateurs économiques confirment une stabilisation [de la croissance] » souligne Cyriaque Dailland, analyste gérant, pour qui cette amélioration économique concerne également les pays émergents à l’exception du Brésil.

Pour Fabien Georges, en termes sectoriels, « La robotique est une thématique porteuse. Avec un PER moyen de 23,2 fois les résultats attendus en 2017, ce secteur n’est pas survalorisé étant donné sa croissance annualisée moyenne de 18% ».

Le fonds Convictions Multifactoriels ne comporte plus d’actions américaines. Et pour cause : aux Etats-Unis, « Les attentes sont devenues trop élevées avec l’effet Trump » explique Cyriaque Dailland, qui observe que beaucoup d’indicateurs économiques ont récemment eu tendance à décevoir les attentes très optimistes des analystes.

Convictions Multifactoriels reste faiblement exposé aux marchés de taux. « Les taux ont baissé alors que les banques centrales sont de moins en moins accommodantes » souligne Nicolas Duban, qui reste prudent face à cette anomalie. Pour lui, le marché obligataire pourrait être l’objet d’une « surprise » à l’avenir avec un nouvel épisode de remontée des taux.

Les fonds de Convictions AM

La conférence a également été l’occasion pour Laurent Gaillot, directeur des partenariats, de mettre en avant cinq fonds de la gamme de Convictions AM.

• Convictions MultiIncome (+0,89% YTD), de risque DICI 2 et donc très prudent, se caractérise par une exposition actions de 7% et une très faible sensibilité aux taux (duration moyenne de 0,8 ans).

• Convictions MultiOpportunities (+3,26% YTD) et Convictions Multifactoriels (+2,76% YTD), de risque DICI 4, affichent respectivement une exposition actions de 45% et 71% et une sensibilité aux taux de 2,4 et 2,1 ans. Le fonds Convictions Multifactoriels peut théoriquement monter jusqu’à 100% d’exposition actions en fonction de l’évolution des indicateurs pris en compte dans le processus de gestion modélisée. Le fonds a reçu le prix « Bronze » des Actifs de l’Innovation 2017.

• Convictions Europactive (+9,28% YTD), de risque DICI 5, est actuellement exposé à 80% aux marchés actions. Ce fonds flexible peut voir son exposition actions varier de 0 à 100%.

• Enfin, Convictions MultiEquities (+6,62% YTD), de risque DICI 6, est exposé à 95% aux actions.

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