Des opportunités restent à saisir sur les marchés obligataires selon Edmond de Rothschild AM, grâce à une sélection rigoureuse des instruments disponibles et à une gestion active des portefeuilles. Julien Tisserand et Nicolas Leprince, gérants du fonds Edmond de Rothschild Fund Bond Allocation (+3,54% YTD), qui compte plus de 2 milliards d’euros d’actifs sous gestion, partagent leur point de vue.

Quelles sont les caractéristiques fondamentales du fonds Edmond de Rothschild Fund Bond Allocation ?

Julien Tisserand et Nicolas Leprince : Edmond de Rothschild Fund Bond Allocation, l’un des produits phares de notre gamme de fonds obligataires, tire parti d’une grande flexibilité qui s’exprime par le biais d’une gestion active de la sensibilité, celle-ci évoluant au sein d’une fourchette comprise entre -2 et +8. Cela permet de capter la performance du marché dans un contexte favorable et de chercher à protéger le portefeuille dans un environnement plus fragile.

Le fonds bénéficie également d’une flexibilité quant à son exposition, car il dispose de bornes d’investissement larges sur les différents segments du marché. Il peut ainsi investir dans des emprunts d’État, des obligations Investment Grade ou High Yield , des obligations subordonnées financières, indexées sur l’inflation ou émergentes.

Enfin, la sélection des émetteurs et des émissions est réalisée par notre équipe de 19 gérants de fonds spécialisés qui couvrent l’ensemble des segments du marché obligataire. Leurs convictions se reflètent dans les positions du fonds. Par conséquent, Edmond de Rothschild Fund Bond Allocation s’appuie sur une double approche top-down et bottom-up des marchés obligataires.

Quel a été l’impact de la pandémie de Covid-19 sur le fonds ?

Julien Tisserand et Nicolas Leprince : Notre gestion active nous a permis d’ajuster le portefeuille pour faire face à cette crise. D’une part, nous avons exploité notre marge de manœuvre en termes de duration , qui peut aller jusqu’à 8 ans. Elle est passée à 7,5 au début du mois de mars, atteignant ainsi un niveau record depuis la création du fonds. La gestion de la duration reste dynamique aujourd’hui. Bien que la sensibilité du portefeuille à la duration reste assez élevée, car nous considérons qu’il s’agit d’un bon actif défensif, notre gestion reste pragmatique. La duration s’établit ainsi à 5,2 ans à fin octobre. D’autre part, nous avons activement protégé le portefeuille contre les mouvements de vente et l’élargissement du spread de crédit par le biais de CDS . Au plus fort de la crise, à partir de la fin février, le fonds était couvert à 70%.

Nous avons réinvesti dans la dette souveraine et la dette d’entreprise des pays émergents à la fin de la crise, uniquement via les devises fortes , au regard de valorisations attrayantes et de politiques accommodantes conduites par les banques centrales. Nous privilégions le crédit Investment Grade ainsi que la dette financière subordonnée. Les ratios de capitalisation des banques européennes ont atteint des niveaux records. En 2020, les banques sont au cœur de la solution à la crise, contrairement à 2008. En 12 ans, elles ont considérablement augmenté leur solvabilité, ce qui leur permet d’être à la pointe de la gestion de crise pour fournir des liquidités.

À quel type d’investisseurs le fonds s’adresse-t-il ?

Julien Tisserand et Nicolas Leprince : Edmond de Rothschild Fund Bond Allocation s’adresse aux investisseurs particuliers et institutionnels à la recherche d’un fonds dont l’approche a pour objectif, au-delà de son objectif de surperformer son indice de référence , de naviguer dans toutes les conditions de marché et qui vise à générer une performance positive sur l’horizon d’investissement recommandé de 3 ans, et ce, par le biais d’une allocation active et flexible sur l’ensemble des segments du marché obligataire.

A ce titre, la stratégie peut parfaitement s’inscrire au cœur de l’allocation globale d’un investisseur.

H24 : Pour en savoir plus sur EdR Fund Bond Allocation (+3,54% YTD) et les fonds Edmond de Rothschild AM, cliquez ici.