Après une année 2017 calme et constructive pour l’économie mondiale et pour les marchés financiers, 2018 aura démarré de manière bien plus chaotique.

L’environnement macro-économique reste cependant très favorable. La croissance ne semble toujours pas devoir faiblir aux Etats-Unis tandis que l’embellie visible en 2017 en Europe et au Japon se confirme.

Le son de cloche est également positif dans les pays émergents où certains pays en difficulté (le Brésil par exemple) poursuivent leur redressement tandis que la Chine continue sa mutation vers une économie plus tournée vers la demande domestique.

Les marchés financiers ont cependant été vivement secoués par des inquiétudes diverses qui se sont enchainées à partir de début février, entrainant des performances décevantes sur le trimestre :

• Tout d’abord, la bonne santé américaine a poussé les taux souverains à la hausse, entrainant une inquiétude sur la capacité de l’économie à fonctionner en dehors de l’univers actuel de taux zéro (ou presque)

• Dans un second temps, le risque politique est revenu avec les remaniements incessants de l’état-Major américain, les élections italiennes ainsi que le retour des tensions géopolitiques (Syrie, Corée du Nord)

• Les perspectives de guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine ont stressé les marchés. Si la volonté américaine de protéger ses propriétés intellectuelles est légitime, la personnalité de Donald Trump rend cet exercice de confrontation assez explosif

• Enfin, l’évolution des devises, et en particulier de l’euro, reste toujours problématique. Avec une nouvelle hausse de l’euro face au dollar (+3% sur le trimestre), l’impact devient significatif sur les résultats des sociétés « internationales »

Malgré ces perturbations, souvent temporaires, notre confiance dans le dynamisme de l’économie mondiale et européenne (malgré un ralentissement récent, imputable aux conditions climatiques) ainsi que la confiance des entrepreneurs que nous rencontrons nous poussent à rester optimistes et à continuer d’investir sur des entreprises de petites et moyennes tailles pour profiter de la dynamique actuelle.

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