Des valorisations chères mais loin d’être rédhibitoires

Les marchés actions Small et Mid cap sont certes chers, mais ils ne sont pas totalement décorrélés de la réalité. En effet, la reprise de l’activité économique et les subventions des États devraient permettre aux entreprises de s’assainir financièrement et de continuer à croître.

Les gérants constatent que les indices de marchés reviennent dans leurs fourchettes de valorisation habituelles. La composition de certains indices a beaucoup changé depuis le début de la crise. Par exemple, le stoxx600 est un peu surévalué à cause de la santé et de la technologie qui y sont surreprésentées actuellement.

Les conseils des experts de la Financière Arbevel

La rotation sectorielle en faveur de la « value », démarrée fin 2020, s’est arrêtée en raison de la montée de nouvelles incertitudes (politique monétaire, ralentissement en Chine, variants). Dans un contexte où les actions « value » ne sont plus vraiment « cheap » et que les perspectives de croissance à long-terme sont encore un peu floues, les experts conseillent d’approcher les marchés sans a priori avec un mode de gestion sans style. « C’est difficile de se positionner soit blanc soit noir » explique Alexia Roquefeuil. Après une phase d’ajustement des marchés, il est toujours possible de créer de la valeur.

Pour ce faire, il faut adopter une philosophie de gestion fondée sur la sélection de valeurs et la valorisation dans le but de déceler les inefficiences de marché. Il faut toutefois garder à l’esprit que les valorisations ne sont plus ce qu’elles étaient par le passé. « Ce n’est pas grave de payer cher une société si la croissance le justifie » affirme Sébastien Lalevée. Il faut avoir une vision ouverte, mixant la value et la croissance tout en surpondérant les thématiques de croissance structurelle.

Le stock-picking au cœur de la stratégie

Les intervenants ont mis en avant 2 fonds :

• Pluvalca France Small caps

Pluvalca France Small caps est un fonds investit en actions Small et Mid cap sans contrainte de style ou de secteur disposant du label ISR. Les actions sont triées selon un modèle ESG propriétaire. L’ADN de la gestion est le stock-picking. En effet, les gérants ont tendance à rechercher des valeurs souvent en dehors des indices afin de créer de la performance. Ils ont un biais pour les valeurs technologiques surtout dans le secteur de la digitalisation.

• Pluvalca Initiatives PME

Pluvalca Initiatives PME est un fonds investi en petites et micros-capitalisations sans contrainte de style ou de secteur disposant du label France relance. Le mode de gestion de ce fonds est le même que celui de Pluvalca France Small. « On reprend les mêmes biais » affirme Sébastien Lalevée. L’environnement pour les sociétés est porteur. Les niveaux de valorisations ne sont pas rédhibitoires et sont inférieurs à ce que paye le private equity en général. Les thématiques structurelles sont porteuses. Selon Sébastien Lalevée et Alexia de Roquefeuil, c’est un moment opportun pour investir sur les Small et Mid caps.

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