Un fonds sans biais structurel

Lancé avec un ADN très flexible, la stratégie a été significativement ajustée fin 2022. « On a souhaité réduire les bornes de duration pour éviter des drawdowns importants comme en 2022. Aujourd’hui, la poche directionnelle est plus encadrée, et l’arbitrage occupe une place croissante dans la performance du fonds », explique Laurent Pommier. Résultat : un fonds capable d’être long ou short sur la duration (fourchette entre -4 et +4 ans), sans orientation systématique sur une classe d’actifs ou une zone géographique.

Deux poches complémentaires

La force du fonds repose sur une double construction :

• Poche directionnelle : très flexible, elle capte le bêta de marché sur les taux, l’inflation ou les émergents, avec un pilotage actif selon les opportunités. 

• Poche arbitrage : sans bêta de marché, elle permet de lisser les performances via des stratégies de valeur relative (courbe, crédit, change...). 

Cette complémentarité a été clé en 2023 et 2024 pour délivrer une performance annualisée de +7 %, malgré un contexte de resserrement monétaire. « Historiquement, la poche directionnelle a été le principal moteur, mais la contribution de la poche arbitrage monte clairement en puissance », précise Arthur Cuzin, également gérant du fonds.

Cinq moteurs de performance pour 2026

Le positionnement 2026 repose sur cinq axes principaux :

1. Duration longue : exposition nette positive sur les États-Unis et le Royaume-Uni, où la baisse de taux est anticipée.

2. Short sur le Japon : jugé en retard sur le cycle monétaire.

3. Exposition significative aux émergents en devises locales, notamment en Amérique du Sud.

4. Crédit neutralisé : maintien d’une sélection active, mais couverture des portefeuilles via CDS.

5. Protection via les break-even inflation, notamment aux États-Unis.

Cette construction vise à maintenir un profil équilibré, prêt à encaisser un scénario adverse (stress sur le crédit ou reprise de l’inflation) tout en captant les poches de valeur. « On cherche à faire du 5-6 % net, pas à battre tous les fonds chaque année. C’est un fonds qui assume sa régularité », résume Laurent Pommier.

Une volatilité maîtrisée

Le fonds affiche une volatilité légèrement supérieure à ses pairs (environ 3,8 % sur trois ans), mais contrôlée via un garde-fou de 5 % au-delà duquel une reclassification SRI serait nécessaire. « Notre objectif, c’est vraiment de soigner le chemin de performance », insiste Laurent Pommier. L’équipe ajuste en permanence le positionnement, selon l’environnement de taux et de corrélation entre actifs.

Alors que les investisseurs naviguent entre monétaires dopés et fonds crédit en fin de cycle, ELEVA Global Bonds Opportunities s’impose comme une alternative obligataire complète. « Ce n’est pas un fonds directionnel, c’est un fonds d’équilibre. Et dans un monde de désynchronisation monétaire, c’est une qualité rare », conclut Laurent Pommier.