David Ganozzi, gérant du fonds Fidelity Patrimoine.

Le fonds Fidelity Patrimoine, qui fête ses 6 ans ce mois-ci, avait été lancé en 2011 pour répondre aux besoins des CGP à la recherche de fonds à la fois flexibles et défensifs pour leurs clients. Avec désormais 410 millions d’euros sous gestion, correspondant en large majorité à des souscriptions de CGP, le fonds a plutôt su trouver sa cible au cours des dernières années.

Comme d’autres sociétés proposant des fonds « patrimoniaux » bien connus des CGP, Fidelity met l’accent sur la gestion des risques. « Dans la gestion, le risk management, c’est savoir réduire la volatilité comme un pilote d’avion pourrait parvenir limiter les turbulences » a ainsi décrit James Bateman, Directeur de la gestion d’actifs (multi asset) chez Fidelity International, inspiré par son trajet de la veille pour venir à Paris.

La gestion du risque est d’autant plus importante dans un contexte où « Il n’y a actuellement plus d’actif sans risque sur les marchés » a-t-il ajouté.

Actions américaines : ton prudent mais rassurant

Dans cette logique, David Ganozzi, gérant allocataire du fonds Fidelity Patrimoine, conserve son ton prudent sur les actions américaines, sans pour autant s’alerter de la situation à court terme.

Après huit ans de croissance aux Etats-Unis, « On entre dans une phase a priori moins sympathique du cycle pour les actions américaines » avec « l’apparition de phénomènes ennuyeux comme l’inflation des prix et des salaires qui justifie une normalisation de la politique monétaire de la Fed » explique-t-il.

Malgré cet avertissement, le gérant allocataire de Fidelity Patrimoine reste moins tranché qu’au mois de février, où il avait déclaré de manière très directe au sujet des marchés américains : « Plus dure sera la chute ». Désormais, le discours se veut un peu plus rassurant : « Sur un horizon de 3 à 6 mois, on a du mal à envisager un retournement » de la tendance boursière affirme-t-il, notamment du fait que « le momentum global reste très bon ».

Dans la même idée, le gérant précise que « Si on avait vraiment une vue négative sur les Etats-Unis, on ne serait pas autant présents sur les actifs risqués » au sein de Fidelity Patrimoine.

Optimisme sur l’issue des élections françaises

Le portefeuille de Fidelity Patrimoine reste en effet exposé aux marchés actions à hauteur de 35%, sachant que sa borne maximale est de 40%. Cette poche « actions » est majoritairement composée d’actions européennes qui ont été renforcées en mars par anticipation d’« un scénario positif pour l’élection française ». En y ajoutant 10% d’exposition aux matières premières (réalisée via des ETF), la part d’« actifs risqués » au sein du fonds atteint actuellement 45%, un seuil assez élevé.

Les 55% d’actifs « défensifs » au sein du fonds sont quant à eux composés de 50% d’actifs obligataires et monétaires (proches de leur borne minimale de 40%) et de 5% de gestion de performance absolue, récemment introduite au sein du fonds à travers l’achat d’OPCVM d’autres sociétés spécialisées dans ce type de gestion, comme la société française Syquant Capital qui gère la gamme de fonds Helium.

La gestion de performance absolue est vouée à gagner en importance au sein du fonds, la borne maximale dédiée à cette stratégie ayant récemment été augmentée à 20% des encours du fonds, après validation par l’AMF. La croissance de la gestion de performance absolue au sein de Fidelity Patrimoine se fera au détriment de la détention d’obligations, dont la faible rémunération est devenue, comme chacun sait, un problème.

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