ETF actifs : la stratégie de Franklin Templeton pour se différencier

Longtemps perçus comme de simples répliques indicielles, les ETF (Exchange-Traded Funds) ont considérablement évolué. Désormais, cette enveloppe peut accueillir de la gestion active, avec une vraie valeur ajoutée en termes de sélection, de performance ou de construction d’indice.

Franklin Templeton, acteur historique de la gestion active, s’est engagé dans cette voie depuis plusieurs années, en développant une gamme complète d’ETF, aussi bien passifs qu’actifs. Guillaume Dambrine, en charge du développement de cette activité pour la France, revient sur la vision du groupe et ses axes différenciants.

Une plateforme ETF en forte croissance

Franklin Templeton a lancé sa plateforme ETF dès 2016 aux États-Unis, puis en Europe un an plus tard.

Aujourd’hui, la société gère 43 milliards de dollars via ses ETF au niveau mondial, dont près de 7,5 milliards sur la plateforme européenne. « C’est un axe stratégique pour le groupe, qui s’inscrit dans une tendance de fond », explique Guillaume Dambrine.

ETF actifs : de quoi parle-t-on vraiment ?

Le terme « ETF actif » peut prêter à confusion, surtout dans un pays comme la France où les ETF ont longtemps été assimilés uniquement à des fonds indiciels cotés. « Un ETF est un format, pas une stratégie. C’est un véhicule qui peut accueillir n’importe quel type de gestion, à condition de respecter les contraintes de transparence quotidienne », précise Guillaume Dambrine.

Il distingue deux grandes familles :

• Les ETF actifs "Index Plus" ou "Research Enhanced", qui visent à battre légèrement un indice de référence avec un faible tracking error.

• Les ETF à gestion active de conviction, qui reproduisent fidèlement une gestion active classique dans un format ETF, avec des décisions discrétionnaires assumées.

C’est dans cette seconde catégorie que se positionne Franklin Templeton, notamment sur les marchés obligataires. « Sur le fixed income, la gestion active a tout son sens, car les indices sont imparfaits, souvent biaisés en faveur des émetteurs les plus endettés. Notre gestion permet une approche plus fine de la duration, des risques sectoriels ou de la qualité des émetteurs. »

Une offre différenciante sur l’obligataire et les marchés émergents

Franklin propose depuis 2018 des ETF obligataires actifs à forte conviction, comme des stratégies ultra short ou green bonds en euros. Ces solutions représentent déjà 1,2 milliard d’actifs, uniquement sur la partie UCITS. « Nous avons fait le choix d’apporter une gestion active dans un format liquide, transparent et compétitif », précise Guillaume Dambrine.

Côté indiciel, la maison a su se démarquer avec une approche originale sur les marchés émergents. « Sur la Chine, l’Inde ou la Corée, nous utilisons des indices FTSE plutôt que MSCI. Cela nous permet d’aller plus en profondeur dans les marchés, avec une meilleure exposition aux small et mid caps, ce qui s’est avéré performant ces dernières années. » Franklin affiche aussi une politique tarifaire agressive : « Par exemple, notre ETF FTSE China est à 19 points de base, bien en dessous de la moyenne du marché. »

À la frontière entre gestion active et smart beta

Franklin développe également des stratégies systématiques dites "smart beta", fondées sur des facteurs comme la qualité, la value ou le momentum. « La construction de ces indices intègre une décision active, même si la gestion qui suit est totalement passive. Nous avons par exemple une stratégie dividendes Europe, avec un biais qualité, qui connaît un très fort intérêt actuellement. »

Pour Franklin Templeton, l’ETF est un outil au service d’une gestion active exigeante, cohérente, et adaptée aux nouveaux besoins des investisseurs. Fixed income, marchés émergents, smart beta : l’offre est aujourd’hui suffisamment riche pour que chacun puisse, selon Guillaume Dambrine, « faire son marché en fonction de ses convictions. »