Les banques centrales à la manœuvre :

Monde

• Cette année la croissance mondiale ne devrait pas dépasser 3% et, selon les prévisions, elle devrait légèrement progresser en 2016 dans une fourchette comprise entre 3% et 3,5%.

• Il n’y a pas de signes de ralentissement en vue comme en témoignent les indicateurs avancés, en particulier dans le pays développés.

• Les banques centrales maintiennent, toutefois, leur soutien à l’économie. Seule la Réserve Fédérale est dans une dynamique de hausse modérée de son principal taux directeur.

• L’année prochaine l’économie mondiale sera encore impactée par les prix du pétrole qui, lorsqu’ils baissent, soutiennent la consommation et impactent négativement l’inflation. Il est peu probable que le prix du baril augmente significativement car l’offre est supérieure à la demande et devrait le rester.

• Depuis un an, l’activité des banques centrales a consisté à lutter contre les craintes de déflation qui continuent à inquiéter les investisseurs. Les banques centrales sont entrées dans une phase de désynchronisation en raison du relèvement prochain de son taux directeur par la Fed.

Chine et pays émergents

• Premier moteur de l’économie mondiale, la Chine contribue à hauteur de 1% à cette croissance. Son ralentissement est un sujet de préoccupation majeur chez les investisseurs.

• Le ralentissement chinois se concentre principalement sur l’industrie et l’investissement. La transformation du modèle économique de la Chine est en phase d’accélération : le secteur tertiaire se développe au détriment du secteur secondaire.

• Pour donner un coup de fouet à l’économie, la banque centrale se montre accommodante et soutient la distribution de crédit. Elle dispose encore de marges de manœuvres pour relâcher sa politique monétaire. 

• Les pays d’Asie sont les plus impactés par la baisse de la demande chinoise et notamment les pays exportateurs de matières premières. Il faut surveiller le risque sur l’endettement des entreprises.

Etats-Unis

• La Fed est sur le point de procéder au premier relèvement de son taux directeur depuis 2008, eu égard à l’amélioration de l’économie américaine dont la croissance devrait progresser de 2% à 2,5% cette année et la baisse du nombre de chômeurs.

• Le ralentissement des indicateurs avancés se limite au secteur manufacturier alors que l’indice d’activité des services, à 58, retrouve ses plus hauts.

• La hausse des salaires donne des signes d’accélération potentielle, soutenant la consommation, alors que la situation financière des ménages s’améliore.

Zone euro

• La reprise économique de la zone euro se confirme de façon modeste, mais elle devrait se poursuivre en 2016.

• La consommation domestique est le principal moteur de cette reprise. L’augmentation des crédits aux ménages est un signal positif.

• Dans cet environnement, le taux d’inflation se maintient à un niveau proche de zéro avec la baisse des prix des matières premières.

• Pour éviter le risque de déflation, la BCE est incitée à assouplir une nouvelle fois sa politique monétaire.

Japon

• Les prévisions de croissance et d’inflation ont été revues à la baisse par la banque centrale pour 2015 et 2016.

• Le pays ne parvient pas à rejoindre la cible de 2% de taux d’inflation que le gouvernement Abe s’est fixé.

• Dans ce contexte, la Banque du Japon pourrait injecter de nouvelles liquidités sur le marché en augmentant le montant de ses rachats de titres d’Etat.

• Les résultats des entreprises sont excellents confortés par la baisse du yen.

Source : Convictions AM

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