Après sa chute de la fin 2016, l’or était sorti du radar des investisseurs au cours des derniers mois. Et pour cause : le métal jaune semblait avoir perdu ses vertus de « valeur-refuge » en étant passé de 1.300 USD/once le 4 novembre 2016 à 1.130 USD/once le 20 décembre (-13% en un mois et demi).

Pourtant, l’or a discrètement rattrapé l’ensemble du terrain perdu en fin d’année dernière en revenant près des 1.300 USD/once cette semaine. Le métal jaune a rebondi de presque 15% depuis son point bas du 20 décembre dont +11% depuis le début de l’année, une performance supérieure à celle du CAC40 (+8,3% depuis le début de l’année) et à celle du Dow Jones (+7,2%).

Pour Arnaud du Plessis, gérant actions spécialisé sur la thématique de l’or et des ressources naturelles chez CPR AM, « La faiblesse du dollar US a constitué le principal soutien du métal jaune » au cours des derniers mois.

Les fluctuations du dollar sont en effet importantes sur les performances des matières premières, puisque leur cotation est exprimée en devise américaine. Le métal jaune bénéficie également « d’un environnement de taux réels toujours très attractif » selon le gérant de CPR AM.

Arnaud du Plessis reste confiant sur les perspectives du métal jaune dans les prochains mois : « La période estivale se révèle souvent une bonne période pour l’or. Alors que les niveaux de volatilité de la plupart des classes d’actifs reviennent sur des niveaux historiquement bas, la relique barbare pourrait recouvrer quelques couleurs en cas de secousses » envisage-t-il.

Les autres matières premières font grise mine

Au sein du secteur des matières premières, le parcours de l’or fait néanmoins figure d’exception. La plupart des autres « commodities » connaissent en effet un parcours beaucoup moins brillant.

Le pétrole perd par exemple près de 15% depuis le début de l’année, le WTI américain étant revenu à 45 USD/baril. L’or noir s’affiche ainsi de nouveau en baisse sur 12 mois alors qu’en février 2017, il affichait une progression de +80% par rapport à février 2016.

« Le marché du pétrole a été particulièrement volatil en mai, les prix évoluant dans un intervalle d’une amplitude de plus de 12%. La réunion de l’OPEP tant attendue n’a pas encouragé le marché à maintenir ses positions » commente Arnaud du Plessis.

D’autres matières premières souffrent également. « Le ralentissement observé en Chine, illustré par le PMI Caixin passant en deçà du niveau des 50 en mai, au plus bas depuis un an (…), a fortement pesé sur la tendance » pour certaines ressources de base comme le minerai de fer, explique Arnaud du Plessis.

La tendance morose qui affecte le marché des matières premières a actuellement peu d’impact sur les grands indices des marchés actions. Malgré tout, « La thématique des ressources naturelles est loin d’avoir recouvré les faveurs des investisseurs » conclut Arnaud du Plessis, et le fait que les investisseurs plébiscitent uniquement le métal jaune pourrait être vu comme la traduction d’une certaine prudence.

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