Moneta AM en chiffres

• 31 personnes dont 15 analystes gérants - Une SGP dédiée aux actions cotées uniquement

• AUM : 4,5 milliards euros 

• 100% indépendant

Trois styles de fonds :

• Moneta Multi Caps

• Moneta Long Short, fonds de stock-picking "long / short" en actions européennes avec une volatilité cible de moitié inférieure à celle de l’indice Stoxx 600 NR

• Moneta Micro Entreprises (MME) dédiés petites capitalisations

o    Dans la lignée de l’emblématique MME, les fonds millésimés MME 2026 et 2027

La génération d’idées profite à tous les fonds 

Trente secteurs sont couverts par l’équipe y compris des secteurs de niche comme la probiotique ou la qualité de l’air.

L’univers des petites capitalisations est favorable à la sélection de valeurs :

• Moins d’efficience, car moins de capitaux à l’affut

• Des stars naissantes souvent sans comparable coté

• La moindre couverture par les maisons de recherche (3-4 analystes contre 20-30) avec fréquemment moins de qualité dans l’analyse des petites valeurs

Çà, c’est MME : 19 ans d’historique, x17 depuis l’origine et 15% de TRI net sans levier

Depuis 10 ans : +271% pour Moneta Micro Entreprises contre +134,7% pour le Cac Small NR et +143,5% pour le CAC 40 NR (données au 28 février 2023).

Pour Moneta AM, le potentiel de surperformance des petites valeurs ne fait aucun doute mais il est très irrégulier.

Une classe d’actifs très influencée par les flux

On se rappelle

• La collecte massive entre 2015 et 2017 qui a marqué le sommet de la bulle des petites valeurs

• La décollecte massive depuis 2018 qui a produit une décote qui s’est creusée

Depuis, la collecte n’a toujours pas repris. Une opportunité sans doute pour une maison qui a l’expertise, l’ancienneté et des moyens importants.

Mais il reste une opportunité difficile à capter, de prime abord : les zones d’illiquidités du marché des actions cotées dont les micro caps, les retraits de la cote et les opérations financières. 

Trois options à l’échéance en juin 2028

1. Le rachat (total ou partiel), 

2. Le renforcement pour une nouvelle période de cinq ans, ou

3. La conservation pour cinq années supplémentaires

Surperformance de MME 2026 après deux années de gestion

20,4% contre -7,7% pour le CAC Small NR, 3,3% pour le Cac Mid 60 NR et 15,4% pour le CAC 40 NR. 

Parmi les contributions à la performance, le fournisseur suisse de produits et de services pour le chauffage et la climatisation Meier Tobler, le spécialiste de la R&D externalisée Alten et l’Entreprise de Services du Numérique Sopra Steria. Parmi les déceptions le vapoteur SUPREME ou encore Pax (société de paiements présente dans les pays émergents).

Le style de gestion est propice aux situations d’OPA

Devoteam, Envea, Boskalis, Generix, Ordina et Bolloré ont soutenu la performance de MME 2026.

Le co-gérant Raphaël Lucet estime que les fonds de private equity seront peut-être moins pourvoyeurs d’opérations favorables aux OPA en 2023 eu égard aux restrictions de crédit mais pourraient être remplacés par les acteurs industriels ou familiaux.

Pourquoi MME 2028

• La seule possibilité d’investir dans une stratégie centrée sur les petites et moyennes valeurs où Moneta AM affiche un historique de performance robuste, selon son directeur général Andrzej Kawalec

• Prendre des positions tranchées, voire très contrariantes, quitte à sacrifier la rentabilité de court terme pour favoriser l’appréciation de long terme

• Un fonds limité à 150 millions d’euros

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