L’équipe de gestion d’Alken European Opportunities a pris la parole dans une récente conférence pour nous éclairer sur leur vision du marché.

La gestion n’a pas changé son fusil d’épaule depuis début mai. Après avoir augmenté les liquidités pendant la baisse (ce qui a été bénéfique), la gestion s’est positionnée à l’achat lors des plus bas de marchés. Aujourd’hui, l’équipe de gestion a toujours une vision plutôt positive. Elle juge l’environnement haussier en raison de la relance très importante des banques centrales couplée aux stimulus fiscaux.

Les indicateurs techniques témoignent pour l’instant d’une méfiance (injustifiée selon les gérants) des investisseurs sur les marchés actions. Les seules valeurs privilégiées par le marché aujourd’hui sont les actions de momentum et de croissance. Ces dernières seraient largement sur-achetées, les gérants évoquent même une « forme de bulle qui peut durer un certain temps ».

De plus, on observe depuis une semaine une surperformance des titres « value » (valeurs décotées). La gestion voit cette tendance se confirmer dans les prochains mois. Ainsi des mouvements d’achats ont été effectués au sein d’Alken Fund European Opportunities sur les secteurs de l’automobile ou encore du tabac. Le secteur de l’industrie est même la première pondération du fonds (17,7%).

Concernant le secteur de l’automobile, certes, les ventes seront très mauvaises sur les deux premiers trimestres de l’année, mais « le consensus est trop négatif » selon Marc Festa.

Le marché devrait mieux se comporter que ce que laissent penser les prévisions, et ce, pour trois raisons.

• Tout d’abord, les personnes voyageront moins (loin), privilégiant ainsi l’utilisation de la voiture. 

• Aussi, une certaine crainte des transports en commun se fera ressentir (en raison du virus). 

• Enfin, il n’y a pas de risque de « credit crunch », selon le gérant. Ainsi, une position sur Peugeot a été renforcée début mai. 

Quelques convictions de la société de gestion

Ubisoft :

Leader mondial dans son domaine, l’entreprise de création de jeux vidéo a fortement profité du confinement (nombre de joueurs en hausse). Plus globalement, le passage du physique au digital lui est bénéfique : la part de jeux vendus physiquement baisse de 5% tous les ans. De plus, le changement de business model de ces jeux est très profitable : les avatars et autre accessoires virtuels sont vendus directement en ligne (pas de coût de production). Par ailleurs, la Chine qui connaît la fin de son confinement, ne voit pas le nombre de joueurs retomber au niveau pré-coronavirus.

British American Tobacco :

Certes, les volumes de cigarettes sont en décroissance depuis de nombreuses années, mais cela est largement compensé par l’effet prix, affirme la gestion. En effet, la demande de ce produit est particulièrement inélastique au prix (elle ne dépend que très peu des variations de prix).

Ainsi, les hausses de prix régulières permettent de contrecarrer la baisse de production. Par ailleurs, ce secteur représente d’importantes remontées fiscales pour le gouvernement ce qui est toujours rassurant. 

On notera aussi dans les convictions, la société de livraison de repas Takeaway.com, le géant de la construction Eiffage, l’entreprise pharmaceutique Roche ou encore l’un des leaders mondiaux des services de solution de paiements Wirecard.

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