H24: Quelles sont vos principales convictions pour 2013 ?

Richard Woolnough: Premièrement, le mandat des banques centrales a évolué d’un mandat financier (stabilité des prix) vers un mandat politique (soutien de la croissance et diminution du chômage).

Nous devrions donc bénéficier d’une politique monétaire encore accommodante, au risque de voir ressurgir des tensions inflationnistes. Deuxièmement, l’économie américaine devrait redevenir la locomotive de la croissance mondiale. Enfin, les obligations d’entreprises – investment grade ou high yield – demeurent attractives bien que les rendements aient diminué.

H24: Avec cette baisse des rendements obligataires, comment continuer à performer en 2013 ?

RW: J’ai la possibilité d'investir dans l'ensemble des classes d'actifs obligataires et donc de choisir à tout moment les plus intéressantes. Mais le mandat du fonds me permet également de détenir des actions jusqu'à hauteur de 20 % du portefeuille, dès lors que j’estime qu’une action représente une opportunité d'investissement plus attractive que l’obligation d’une même entreprise.

Entre 2007 et 2012, l’exposition moyenne en actions était légèrement inférieure à 6 % avec des variations allant de 2,5 % à 9,9 %. Compte tenu du contexte actuel, je me réserve la possibilité de dépasser les 10% en 2013 alors que l’exposition au 31 décembre 2012 était de 8,8 %.

H24: Sur quels types d’actions allez-vous investir ?

RW: Notre poche actions est très diversifiée mais certains secteurs traditionnellement défensifs comme l’industrie pharmaceutique tendent à être les plus représentés. Nous retrouvons également beaucoup de grandes sociétés de qualité, financièrement saines et qui ont su démontrer leur capacité à accroître leurs bénéfices année après année, à l'image de Royal Dutch Shell, Johnson & Johnson et Microsoft.

Globalement, nous privilégions des grandes sociétés très solides qui versent des dividendes importants. A court terme, nous avons investi sur des banques américaines bien positionnées pour profiter du retour de la croissance sur les marchés de l’immobilier et de la construction.

Ndlr H24: Pour rappel, depuis sa création en 2007, ce fonds a connu un historique de performance exceptionnel avec une performance annualisée de 9,2 % pour une volatilité à 3 ans de seulement 5,36 % (au 31 décembre 2012). Encours du fonds : 13,7 milliards d'euros.

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