Chaque année, à pareille époque, Michel Cicurel se fend d'une lettre très personnelle sur les perspectives de l'année à venir. Voici son éclairage pour 2011.

«Les ingrédients de la situation économique et financière mondiale sont au comble de l’enchevêtrement. L’équilibre de la planète s’apparente au jeu de mikado où le retrait d’une seule baguette peut faire s’effondrer tout l’échafaudage. Les marchés financiers, qui perçoivent bien l’imbroglio global, sont fébriles, et sur-réagissent au moindre battement d’ailes de papillon suspecté de déclencher la tempête à l’autre bout du monde.

Pourtant, après plus de trois ans de crise violente, l’oeil s’accoutume à cet enchevêtrement complexe et pourrait bien déceler le bout du tunnel.

Et d’abord, parce que l’économie réelle ne va pas mal. Bien sûr, le chômage en Europe et aux Etats-Unis demeure élevé. Mais il n’a pas dépassé le niveau de la crise de 1993, bien plus banale, et l’emploi emboîtera, avec le décalage habituel, le pas à la croissance mondiale, repartie à la hausse à un rythme encourageant.

Certes, l’économie mondiale convalescente est encore sous traitement. Certes, les banques centrales recourent aux armes non conventionnelles, spontanément et massivement pour la Fed, à contrecoeur pour la BCE. Mais les entreprises à couverture internationale composant les principaux indices boursiers se portent plutôt bien. Elles jouissent d’un monopole absolu au sein de la planète surendettée, celui du bilan parfaitement sain, et affichent de bons profits durables. Or, elles forment le cœur du réacteur qui amorce le cercle vertueux d’une croissance non assistée.

Au plan macro-économique, la mondialisation a fait merveille. Les émergents, Chine en tête, ont provisoirement pris le relais de la croissance mondiale. Mais si les BRIC en portent plus de 50 %, la seule vraie locomotive de l’économie mondiale demeure, pour longtemps, les Etats-Unis. La Chine, loin de le devenir, est le tender1 des Etats-Unis et, plus discrètement, de l’Europe, et ne peut donc laisser s’effondrer ni l’un, ni l’autre de ses grands clients. Au moment où elle doit freiner sa demande interne, car l’inflation est autant que le sous-emploi une plaie pour l’empire du Milieu, il ne faut pas que le moteur américain s’enraye. Or, la croissance et le consommateur sont de retour aux Etats-Unis, avec des béquilles certes, mais 2011 devrait être de bon augure. Quant à l’Europe, qui paye les décennies laxistes de son Etat-providence, elle n’évitera pas la cure d’austérité, mais profitera de la reprise de l’Allemagne, remarquable tender elle aussi du couple sino-américain. Ainsi, la croissance mondiale encore sous assistance respiratoire retrouve les ressorts naturels de la guérison.

Pourtant, ce joli sentier de croissance serpente au cœur de l’Himalaya des dettes publiques entre les précipices abyssaux du dollar et de l’euro. La crise systémique globale affecte durablement tous les piliers du système et nombre de risques majeurs sont devant nous. En premier, le système monétaire international qui se lézarde. L’euro, aujourd’hui malmené, le sera sans doute encore en 2011. Mais quid du dollar ? Les Etats-Unis ont mal digéré l’euro, seul capable de rivaliser avec le dollar, et de lui interdire de battre monnaie impunément et sans limite. Le dollar, unique monnaie mondiale qui vaille aujourd’hui, est un colosse aux pieds d’argile. Pour la première fois, les Etats-Unis s’enfoncent dans leurs déficits jumeaux devenus incontrôlables, alors que la zone euro ne souffre pas de déficit extérieur. Et, pire que les PIGS européens, la faillite de la Californie, huitième économie du monde s’il s’agissait d’un Etat indépendant. Le dollar progressera en 2011, mais combien de temps encore fera-t-il illusion ?

Ce que Clochemerle de tous les pays a vu de sa fenêtre depuis le début de cette crise globale, c’est la contagion mondiale : une crise d’origine spécifiquement américaine a ravagé le système bancaire de la planète. Aujourd’hui, c’est une crise européenne, celle de la dette souveraine des Etats périphériques de la zone euro, qui pourrait à son tour le déstabiliser.

Pourtant, il apparaît un fait nouveau : la crise globale engendre une solidarité globale. Aucun Etat, aucune zone économique, aucune grande institution ne peut laisser s’effondrer l’enchevêtrement du mikado. L’Allemagne ne peut se passer de l’euro, et les Etats-Unis l’encouragent à modérer sa volonté d’austérité. La Chine finance les déficits américains mais commence à veiller aussi sur les maillons faibles de la zone euro. Le monde s’émeut de la sous-évaluation du yuan, mais comprend qu’une forte réévaluation serait mortelle pour la Chine, menacée par des voisins plus compétitifs. Bref, devant une crise mondiale s’installent inévitablement des solidarités intéressées.

L’expliquer aux Clochermerlins n’est pas simple. Il est réconfortant que les gouvernements affaiblis par la crise, malmenés par les tentations national-populistes de populations fatiguées, n’aient à aucun moment cédé à la déraison du repli sur soi. Fatalement, les grands risques menaçant plus que jamais la planète seront progressivement pris en charge par la communauté internationale parce que c’est l’intérêt de chacun. Ce qui fait la différence avec la crise des années 30. Et le premier motif d’espérance.

Le monde ne se rétablit pas. Il change. En un demi-siècle, la population mondiale progressera de 50 %, passant de 6 à 9 milliards. Brutalement, la finitude des ressources de la planète nous saute aux yeux. Tant le dérèglement climatique que les terres rares se rappellent à notre bon souvenir. Après l’emballement de croissance artificielle au tournant du siècle, où les ressources semblaient inépuisables et l’horizon trop rapproché, tout s’inverse. Le temps du monde fini est commencé, et le souci de la durée s’installe. Il est flagrant, bien au-delà de la finance, que les problèmes et les solutions sont planétaires. L’égoïsme ne recule en rien, mais il devient forcément mondial. Il est probable que les opinions vont commencer à répondre au sourire, jusqu’alors suspect, de la mondialisation.»

(1/ Wagon servant à l’approvisionnement en eau et en charbon d’une locomotive.)