Les conclusions du chef économiste :

• L’inflation américaine ne pourra s’approcher des 2% qu’au prix d’une récession.

• La baisse des prix de l’énergie facilite le travail de la Banque Centrale Européenne et de la Banque d’Angleterre.

• Une récession américaine serait de courte durée.

• Les risques internationaux restent importants. Les actions auront du mal à progresser dans ce contexte.

Les PMI composites de la zone Euro mieux orientés qu’aux États-Unis et Royaume-Uni

Les données PMI de la France sont bonnes dans l’industrie et les services, sauf dans la construction.

Les surprises économiques sont en hausse dans la zone euro, contrairement aux États-Unis et au Royaume-Uni, selon le Citi Economic surprise index.

Partout, le chômage est à un point bas. Les États-Unis ont réussi l’exploit de licencier 20 millions de personnes pendant la pandémie et les recruter peu après !

L’ensemble des PMI industriels est en baisse à l’échelle mondiale.

Les taux d’intérêts réels américains désormais en territoire positif

Après avoir oscillé autour de -1% entre 2020 et 2021, les taux d’intérêts réels de la dette souveraine des États-Unis ont bondi à 1,7% et se sont détendus à 1,3% récemment.

« Never underestimate the American consumer »

• Les consommateurs américains gardent le moral.

• En Europe, cependant, la chute des prix du gaz ne remonte pas le moral des consommateurs qui s’est effondré au même niveau qu’à la grande crise financière de 2008-2009.

L’inflation publiée baisse, l’inflation cœur monte

On peut se réjouir de la baisse de l’inflation générale mais elle masque une tension souterraine sur les prix.

Les salaires américains en forte hausse

• Quand les salaires montent, c’est pour la vie ! Toute hausse se retrouve dans les bulletins de salaires des années suivantes. Il y a donc un effet puissant à long terme qui inquiète les autorités monétaires.

• Selon la Réserve Fédérale d’Atlanta, la hausse des salaires autour de 5% dépasse le plus haut atteint pendant le troisième millénaire. C’était en 2001.

• La même branche régionale de la Réserve Fédérale observe que les écarts de salaires entre les employés fidèles et les autres ont beaucoup augmenté. Cela crée un environnement favorable aux changements de jobs qui finiront par séduire les collaborateurs les plus fidèles.

L’économie de la Chine redécolle mais l’immobilier reste très déprimé

• L’économie de l’Empire du Milieu va rebondir fortement et retrouvera un rythme plein au deuxième semestre.

• L’immobilier ne redécolle pas.

Chute libre des mises en chantier 2007-2023

• A moyen terme, le recul démographique va peser sur la croissance.

Baisse des bénéfices des entreprises américaines en 2023

Selon le modèle prédictif de Morgan Stanley sur les tendances bénéficiaires, les profits devraient reculer d’environ 10% cette année.

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