Pouvez-vous nous présenter en quelques mots Loomis, Sayles & Company et nous dire ce qui explique en grande partie son succès aujourd’hui ?

Stéphane Vonthron

C’est une société de gestion quasi centenaire, qui a été fondée en 1926 et qui gère près de 300 milliards $ d’actifs (fin 2022), tant sur les actions que les obligations.

Aziz Hamzaogullari, CFA, qui a débuté sa carrière en tant qu’analyste il y a une trentaine d’années a rejoint Loomis en 2006 afin de lancer une stratégie sur les actions de croissance qui fait aujourd’hui le succès de cette société de gestion.

L’équipe « Growth Equity », en charge de cette stratégie, est composée de 7 analystes ayant, en moyenne, 15 ans d’expérience. Ils sont tous animés par cet ambitieux objectif de battre l’indice américain, le S&P 500 ! Leur savoir-faire sur la sélection de valeurs et leur capacité à accompagner les entreprises sur le long terme, avec une approche de type Private Equity, en font une stratégie unique.

Auriez-vous quelques chiffres en tête pour qualifier ce succès ?

Corentin Morandeau

Loomis Sayles U.S. Growth Equity Fund, c’est actuellement 46,3 Milliards $ d’encours au niveau de la stratégie, dont 2,2 Milliards $ sur le fonds (à fin 2022). C’est le blockbuster de la société de gestion !

Et les résultats sont au rendez-vous : le fonds réalise une performance annualisée de 12,9% sur 5 ans à fin mars 2023.

✅Performances annualisées de la part R/A (EUR) - LU1435385163 :

• 2019 : +32,3% ;

• 2020 : +18,3% ;

• 2021 : +26,1% ;

• 2022 : -24,1% ;

• YTD au 20/04/23 : +16.0%

✅Performances annualisées de l’indice de référence, le S&P 500 :

• 2019 : +33,7% ;

• 2020 : +8,6% ;

• 2021 : +38,4% ;

• 2022 : -12,9% ;

• YTD au 20/04 : +5.1%

Quelles sont les spécificités de ce fonds et comment est construit le portefeuille ?

Stéphane Vonthron

Il est investi dans ces quelques business models d’excellence, en croissance soutenue et très difficilement réplicables, car disposant d’avantages concurrentiels jugés forts et durables. La résultante est un portefeuille concentré de 30 à 40 valeurs.

Concentré sur 34 titres à fin mars 20233, ce fonds nous offre une approche assez large sur les actions de croissance, car diversifiée en termes de secteurs.

Est-il possible d’illustrer cela avec quelques titres en portefeuille ?

Corentin Morandeau

Un exemple bien connu pour le secteur des services de communication : Netflix, la plateforme leader dans l’industrie du streaming. Netflix a rejoint le portefeuille en 2022. Après une forte croissance pendant la pandémie, le titre a perdu près de 70% de sa capitalisation boursière l’année dernière. Cependant, sur notre horizon d’investissement nous voyons cet acteur aux plus de 220 millions d’abonnés et 80 milliards investis ces 10 dernières années, extrêmement bien positionné pour profiter du passage à long terme des divertissements linéaires (TV / Cinéma) au streaming.

Autre exemple sur ce secteur : The Walt Disney Company est un titre que nous détenons depuis la pandémie de 2020. Les parcs d’attractions, alors fermés (et qui représentent presque 50% des revenus de la société) engendraient une baisse du cours de plus de 45%. Notre vision long terme, avec le lancement de la plateforme Disney+ quelques mois auparavant nous laissaient présager de belles perspectives de croissance sur notre horizon d’investissement.

Un dernier exemple, pour le secteur de l’industrie avec Boeing, entré également en portefeuille en pleine tourmente covid et qui illustre bien l’opportunisme de l’équipe de gestion. Boeing perdait alors 75% de sa valeur boursière avec l’interruption du trafic aérien, à l’heure où la Planète était confinée, alors que cet acteur représente plus de 50% des revenus du marché (duopole avec Airbus qui se partage 90% du marché de l’aviation). Malgré le contexte, Boeing investissait 2.5 Milliards $ en R&D, privilégiant toujours une vision long terme de son activité.

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