Nous sommes de plus en plus nombreux à être sensibles la transformation de nos économies vers une meilleure protection de la planète.

Depuis 2014, le fonds Pictet-Global Environmental Opportunities (Pictet-GEO) investit dans des entreprises ayant aussi peu d’impact négatif que possible sur l’environnement et qui proposent simultanément des solutions qui font du bien à la planète. Tout en le faisant de façon profitable pour les investisseurs. 

Hervé Thiard, Directeur Général chez Pictet Asset Management (Europe) SA, a invité Gabriel Micheli, Senior Investment Manager, gérant de Pictet-GEO depuis 6 ans, à passer la stratégie en revue et commenter l’orientation du portefeuille.

Pictet-GEO en 2 minutes

• Des convictions : 50 positions, sans contrainte sectorielle ni géographique. 97% d’active share et 21% du portefeuille hors de l’indice

• Responsable : des sociétés à l’impact environnemental faible, avec des solutions à nos problèmes environnementaux

• L’expertise thématique : 41 professionnels de l’investissement qui gèrent 53 milliards $

A volatilité similaire à celle de l’indice mondial, +4,9% de surperformance annuelle moyenne depuis 6 ans.

Le premier trimestre a beaucoup profité au portefeuille grâce au poids des valeurs de logiciels, offrant de la protection dans la baisse, tandis que le T2 a largement profité aussi au portefeuille.

Le fonds affiche une performance depuis le début de l'année à +12,39%.

Connaître les limites planétaires pour mieux identifier les grandes opportunités

Le Stockholm Resilience Centre établit un rapport sur les limites planétaires depuis 2009 qui est extrêmement instructif.

Neuf domaines sont analysés :

Changement climatique, érosion de la biodiversité, acidification des océans, utilisation mondiale de l’eau, augmentation des aérosols dans l’atmosphère, utilisation de nitrate et de phosphore la pollution chimique, et décomposition de la couche d’ozone atmosphérique.

4 problèmes majeurs remettent fortement en cause l’état de la planète :

La biodiversité très dégradée, l’usage des nitrates et des phosphates, et la dégradation climatique.

• La France n’échappe pas au délitement de notre nature, dépassant aussi ses limites dans ces 4 domaines. En dépit de l’abondance de ressources d’eau en France, les périodes de stress hydriques se multiplient et s’allongent dans notre pays.

• Les feux du Brésil ont des conséquences graves, alors que le Président Bolsonaro fait preuve de complaisance à l’égard de son électorat d’agriculteurs.

La disparition de forêts de grande ampleur peut rapidement arrêter les pluies selon les spécialistes, à l’instar de ce qu’on observe au Sahara.

• Aux Etats-Unis, l’eau a été contaminée durablement à de multiples endroits par les intrants chimiques non dégradables utilisés dans la lutte contre les incendies. Ces eaux souillées contiennent des perturbateurs endocriniens porteurs de conséquences dangereuses pour la génétique humaine.

Dans le processus de construction du portefeuille, les équipes de Pictet AM mesurent la contribution, positive ou négative, de chaque entreprise à l’aune des 9 enjeux des limites planétaires.

Surprise ! La Chine élargit son plan en faveur de l’environnement

• La Chine a annoncé Mardi 22 septembre son objectif de neutralité carbone d’ici à 2060, une annonce qui renforce l'accord de Paris sur le climat et qui « renverse la table » dans ses rapports avec les Etats-Unis sur ces sujets. Le dernier plan Quinquennal chinois fixe à 25% d’ici 2025 la part des automobiles à énergie renouvelable, tandis que le parc de bornes de rechargement électrique augmentera de 50% en 2020. 

• Le Green Deal européen consacre 30% du plan de relance à la transition environnementale et énergétique. 

• Le plan Clean Energy de Joe Biden prévoit 2 000 milliards $ sur 4 ans, avec un objectif de décarboniser l’électricité d’ici à 2035, et entend dépasser la Chine dans la production mondiale de véhicules électriques

Stratégie de Pictet AM dans le choix des acteurs

Le gérant suisse privilégie les sociétés avec un modèle économique confirmé, avec des marges élevées en évitant celles affichant des valorisations très élevées dues à des simples phénomènes de rareté en titres investissables.

Ainsi, les valeurs du portefeuille Pictet-GEO affichent en moyenne :

• 45% de marge brute contre 30% dans l’indice

• 12% de ROCE contre 3%

• 25% de marge EBITDA contre 16%

• Dette nette/EBITDA à x1,6 contre x2,1

Le prix s’oublie, la qualité reste

C’est vers la fin 2019 que les gérants de Pictet-GEO ont décidé d’augmenter la qualité du portefeuille, faisant ainsi l’achat de sociétés aux valorisations supérieures. Bien leur a pris quand on constate la surperformance engrangée !

Caractéristiques du portefeuille en bref

Géographiquement :

• 58% Amérique du Nord

• 36% Europe

• 3% Marchés émergents

• 3% Reste du monde

Sectoriellement :

• 7% eau et technologies associées

• 18% efficacité énergétique

• 9 énergies renouvelables

• 10% traitement des déchets

• 16% contrôle de la pollution

• 8% agriculture et forêts durables

• 30% économies dématérialisées (le domaine le plus fortement augmenté en 2020 par Pictet AM)

• 2% liquidités

36% dans les 10 premières lignes: Vestas Wind Systems, Equinix, Applied Materials, Synopsys, Cadence Design Systems, Orsted A/S, Thermo Fisher Scientific, ANSYS, American Water Works et Autodesk.

Comment souscrire ?

La part P Eur de ce fonds 4 étoiles Morningstar, SRRI 5, avec 4 milliards € sous encours, est disponible sous le code LU0503631714, avec des frais de gestion fixes de 1,60%. 

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