L’actualité continue de battre son plein chez Mandarine Gestion. Grâce à une poursuite de la collecte en fin d’année dernière (+168 millions d’euros collectés en 2016), la société gère désormais 2,7 milliards d’euros pour la première fois depuis son lancement en 2008.

Le fonds Mandarine Europe Microcap a par ailleurs reçu les 5 étoiles Morningstar à l’occasion de ses 3 ans, une bonne nouvelle pour la société qui met désormais régulièrement en avant son expertise sur l’univers des small caps en plus de son expertise en gestion "value" (Mandarine Valeur) et "growth" (Mandarine Unique).

C’est d’ailleurs pour mettre en avant l’une des valeurs du fonds Mandarine Europe Microcap que la société de gestion a invité à l’occasion de sa conférence annuelle Guy Mamou-Mani, co-président du Groupe Open et vice-président du Conseil National du Numérique, pour parler des actuelles mutations économiques liées au développement du numérique dans tous les secteurs.

Un nouveau monde économique

Pour Guy Mamou-Mani, le monde des entreprises connaît depuis plusieurs années une forte transformation numérique. L’« uberisation » ne touche pas seulement les banques ou les groupes hôteliers, mais bien tous les secteurs, allant même jusqu’aux constructeurs de pneus.

Le nouveau monde économique présenté par le co-président du groupe Open se résume par l’acronyme « SMAC » : Social, Mobile, Analytics (big data) et Cloud. A quoi pourrait également s’ajouter le « S » de Sécurité informatique.

Le marché des SMACS connaîtrait actuellement une croissance de l’ordre de 15 à 20% en rythme annuel, et représenterait désormais à lui seul la totalité de la croissance du marché des entreprises de services numériques dans le monde. Autrement dit : un important gisement d’opportunités.

Une nouvelle conjoncture boursière

Ce point de vue positif présenté de manière percutante par le vice-président du Conseil National du Numérique s’est bien accordé avec le point de vue de Françoise Rochette, gérante actions, qui a également livré sa vision d’une conjoncture macroéconomique en mutation.

Pour la gérante, après une année 2016 ayant mal débuté, l’amélioration des indicateurs économiques observée au cours des derniers mois « va encore durer dans les prochains mois ».

« Le scénario de reflation, on y croit. "Ça, j’achète !" comme dirait un célèbre Canadien » a notamment déclaré Françoise Rochette, pour qui « Le contexte plus favorable aux Etats-Unis et la BCE toujours à la manœuvre rendent attrayantes les actions européennes ».

Dans ce contexte, « Il ne faut évidemment pas avoir d’obligations américaines en portefeuille » a expliqué la gérante, également méfiante à l’égard des obligations européennes. « Cela fait 9 semaines qu’on observe des sorties sur les obligations aux Etats-Unis. Cela n’a pas encore commencé en Europe ».

Mandarine Gestion affiche davantage de prudence sur les émergents où « les problèmes structurels demeurent avec trop de dettes, des surcapacités et un déficit de productivité ».

Focus fonds : Mandarine Valeur

Cette évolution du paysage économique n’est donc pas sans conséquence sur l’évolution de la stratégie des fonds.

Marc Renaud, président de Mandarine Gestion, est revenu sur les récents arbitrages opérés au sein du fonds phare de la maison, Mandarine Valeur (823 millions d’euros d’actifs sous gestion), qu’il cogère avec Yohan Salleron.

Au sein de Mandarine Valeur, « Je ne surpondère plus les financières ni les pétrolières car ces valeurs ne sont plus affectées par des valorisations aberrantes » a expliqué le gérant.

A contrario, certaines valeurs défensives pénalisées en fin d’année dernière ont été introduites au sein du fonds. « Certaines ex-valeurs de croissance deviennent "value" » a résumé Marc Renaud, prenant l’exemple d’Ingenico, qui a chuté en bourse de 35% lors des 6 derniers mois.

D’autres valeurs industrielles traditionnellement cycliques restent bien sûr dans le portefeuille, comme ArcelorMittal qui n’est « toujours pas chère » selon Marc Renaud, pour qui la valeur « devrait se payer la valeur de ses fonds propres alors qu’on est encore à 0,6x ». Le très fort rebond d’ArcelorMittal en 2016 n’aurait donc pas épuisé le potentiel de hausse du titre qui « était tombé à seulement 0,2 fois la valeur des fonds propres » début 2016.

On retiendra enfin cette déclaration de Marc Renaud : « Cette année, il faudra peut-être n’être ni value, ni growth, il faudra juste être bon ». Un message qui s’adresse tout autant aux investisseurs (qui devront rester diversifiés) qu’aux gérants (qui devront être réactifs) pour bien naviguer en fonction des humeurs du marché qui restera sans doute capricieux.

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