CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
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DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 34.41%
Jupiter Financial Innovation 18.66%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 15.31%
Aperture European Innovation 15.11%
Digital Stars Europe 14.97%
Sienna Actions Bas Carbone 10.36%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 8.99%
Auris Gravity US Equity Fund 8.80%
Piquemal Houghton Global Equities 8.75%
Athymis Industrie 4.0 8.42%
R-co Thematic Real Estate 7.82%
AXA Aedificandi 7.77%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 5.36%
HMG Globetrotter 4.89%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 4.63%
Sycomore Sustainable Tech 4.56%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 3.89%
Square Megatrends Champions 3.49%
GIS Sycomore Ageing Population 3.17%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 2.14%
DNCA Invest Beyond Semperosa 2.08%
Pictet - Digital 1.79%
MS INVF Global Opportunity 1.61%
Mandarine Global Transition 1.32%
Fidelity Global Technology 1.04%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance 0.19%
JPMorgan Funds - Global Dividend -0.30%
VIA Smart Equity World -0.34%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -0.67%
JPMorgan Funds - US Technology -1.00%
Franklin Technology Fund -1.03%
CPR Invest Climate Action -1.03%
Sienna Actions Internationales -1.05%
Thematics AI and Robotics -1.14%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -1.38%
ODDO BHF Artificial Intelligence -1.43%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -1.50%
Groupama Global Active Equity -1.90%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -2.22%
Echiquier Global Tech -2.31%
Thematics Water -2.55%
Eurizon Fund Equity Innovation -2.59%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -2.64%
Russell Inv. World Equity Fund -2.82%
Pictet - Security -2.89%
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Pictet - Water Grand Prix de la Finance -3.08%
Mirova Global Sustainable Equity -3.11%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -3.45%
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Loomis Sayles U.S. Growth Equity -4.34%
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Groupama Global Disruption -5.21%
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EdR Fund US Value -6.31%
Athymis Millennial -6.39%
Franklin U.S. Opportunities Fund -6.44%
CPR Global Disruptive Opportunities -6.67%
Claresco USA -7.23%
AXA WF Robotech -7.42%
JPMorgan Funds - America Equity -7.61%
BNP Paribas US Small Cap -8.23%
EdR Fund Healthcare -10.24%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -11.19%
Franklin India Fund -11.29%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

Marchés : l'analyse de Guillaume Dard et Sébastien Barbe (Montpensier Finance)...

 

3 questions à... Guillaume Dard, président de Montpensier Finance et Sébastien Barbe, chief executive

 

 Comment expliquer le rebond de ces dernières semaines ?

 

Guillaume Dard

Après trois trimestres de fortes turbulences, les marchés se sont repris depuis mi-octobre. La tendance est internationale et même les indices chinois, très affectés cette année par les restrictions d’activité dans le pays, rebondissent depuis quelques semaines.

 

Beaucoup d’investisseurs restent néanmoins sceptiques après ce fort rebond et les positions cash ou couverture demeurent élevées dans les portefeuilles. Or, le socle de ce retour progressif à plus de sérénité, nous semble solide, et justifie une perspective plus constructive sur les marchés.

 

Le paradoxe de la respiration des indices depuis quelques semaines est qu’elle se déroule dans un contexte économique toujours très fragile. Aux États-Unis comme en Europe, les indicateurs avancés d’activité sont passés en territoire restrictif. Notre indicateur Montpensier MMS de Momentum Économique Mondial, confirme cette tendance. Les nuages sont bien là sur l’activité mondiale.

 

Pourtant, les anticipations des marchés reposent sur trois piliers bien réels. Le premier est la nouvelle prudence de la Fed, qui devrait limiter les mauvaises surprises sur les taux d’intérêt.

 

Le deuxième pilier des anticipations positives des marchés réside dans la nouvelle répartition des pouvoirs aux États-Unis après les élections de mi-mandat.

 

Le troisième pilier du regain de vigueur des marchés est l’espoir d’une relance de l’activité en Chine. Le gouvernement chinois voudra montrer qu’il est toujours capable d’apporter prospérité et stabilité sociale.  

 

 Qu'attendre des banques centrales en 2023 ?

 

Guillaume Dard

Après un indubitable retard au démarrage, la Fed comme la BCE ont eu peur en 2022 d’une inflation qui s’emballe, avec des anticipations de hausses de prix durablement élevées induisant une forte probabilité de boucle prix-salaires.

 

Le paradigme risque de se renverser en 2023. Les indicateurs avancés d’inflation sont tous en baisse sensible aux États-Unis, et, même en Europe, les prix à la production ont récemment marqué un net infléchissement. La Fed pourrait ainsi marquer une pause dès le début 2023 sur son chemin de resserrement monétaire, en stoppant les hausses de taux et en n’accélérant pas le rythme de diminution de son bilan. Nous n’excluons pas un véritable « pivot » au sens d’un retour à l’assouplissement monétaire à la fin de l’année prochaine en cas d’aggravation rapide du contexte économique.

 

La situation de la BCE est plus complexe en raison d’une part de la grande fragmentation économique du Continent, avec des taux d’inflation deux à trois fois plus élevés en Europe centrale et dans les Pays Baltes qu’en France par exemple, et d’autre part de la crise énergétique qui fait planer sur l’Union une double menace de récession et d’inflation. La nécessité contradictoire de défendre l’euro dans un contexte inflationniste et de soutenir l’activité face à la multiplication des risques économiques, la conduira probablement elle aussi à décider d’une pause en 2023, mais sans doute avec un peu de décalage avec la Fed.

 

 Quelles stratégies privilégier pour 2023 chez Montpensier Finance ?

 

Sébastien Barbe

Chez Montpensier Finance, nous offrons à nos clients une gamme riche, des convictions et une approche ISR omniprésente.

 

Nous continuerons d’être constructifs en 2023 car les valorisations sont devenues plus raisonnables, en particulier en Europe. Dans un contexte de hausse du PIB nominal, même en récession, les entreprises pourraient surprendre positivement par leur capacité d’adaptation. En outre, même si les Etats doivent restreindre progressivement leurs aides, les finances de l’Europe pourront contribuer à financer l’impératif de la transition énergétique, la décarbonisation et une certaine forme de souveraineté économique.

 

Pour les actions européennes, 2022 a montré que les rotations de styles pouvaient être très rapides et c’est pour cela qu’à coté de notre fonds Best Business Models SRI qui a un objectif « All Weather », nous gérons un fonds orienté value, Improving European Models SRI et un fonds croissance, Great European Models SRI.

 

Pour les actions thématiques, nous recherchons à la fois les mégatendances (santé, climat) et les super cycles (sport, cloud) ainsi que les entreprises clés de ces thématiques.

 

Nous sommes tous convaincus que la transition climatique est un enjeu majeur du monde actuel et les investisseurs ont un rôle clé à jouer. M Climate Solutions, SFDR 9, a fêté ses 3 ans et est triplement labélisé (Greenfin, Towards Sustainability, ISR). Il se concentre sur les 3 vecteurs : énergie responsable, transport efficient et préservation du capital terrestre. Aesculape SRI, SFDR 9, agréé TIBI, vise l’accélération de la croissance dans l’innovation médicale. Enfin M Sport Solutions SRI (économie du sport et du bien-être), SFDR 9 et M Cloud Leaders (leaders et les disrupteurs du marché du SAAS) s’inscrivent dans des super cycles.

 

Enfin Quadrator SRI et Advanced Small Caps Euro (fonds multithématiques Mid et Small caps) permettent de profiter de 4 tendances majeures du XXIème siècle avec le levier propre aux Mid et Small Caps.

 

Enfin, depuis quelques mois, les moteurs des obligations convertibles se sont reconstitués : retour du rendement, optionalité présente dans un environnement volatil, nouvelles émissions, valorisations attractives. On note le retour de coupons significatifs sur le marché primaire. En 2023, nous pourrions avoir sur cette classe d’actif à la fois la contribution des taux d’intérêt, des primes de risque sur le crédit, d’un meilleur environnement boursier, et même d’opérations M&A très favorables aux porteurs.

 

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ACTIONS PEA Perf. YTD
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Quadrige France Smallcaps 25.10%
VALBOA Engagement ISR 24.34%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 21.80%
Uzès WWW Perf 21.04%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 19.23%
Tocqueville Value Euro ISR 18.59%
Groupama Opportunities Europe 18.40%
Covéa Perspectives Entreprises 18.02%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 17.80%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 16.69%
Richelieu Family 14.96%
Mandarine Premium Europe 14.62%
Europe Income Family 13.75%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 12.82%
EdR SICAV Tricolore Convictions 12.24%
Mandarine Europe Microcap 11.97%
Ecofi Smart Transition 11.76%
Tocqueville Euro Equity ISR 11.19%
Lazard Small Caps France 10.97%
Gay-Lussac Microcaps Europe 10.77%
HMG Découvertes 9.82%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 8.64%
Sycomore Europe Happy @ Work 8.48%
Sycomore Europe Eco Solutions 8.34%
Mandarine Unique 7.84%
Fidelity Europe 7.17%
Dorval Drivers Europe 6.99%
Mirova Europe Environmental Equity 6.53%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.15%
ADS Venn Collective Alpha Europe 5.75%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe Grand Prix de la Finance 4.99%
LFR Euro Développement Durable ISR 4.87%
Norden SRI 3.84%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 3.03%
Eiffel Nova Europe ISR 2.68%
Tocqueville Croissance Euro ISR 2.66%
VEGA France Opportunités ISR 2.05%
VEGA Europe Convictions ISR 1.45%
DNCA Invest SRI Norden Europe 0.66%
CPR Croissance Dynamique -1.44%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -3.47%
ADS Venn Collective Alpha US -9.07%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 18.73%
IVO Global High Yield 4.46%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 4.18%
Carmignac Portfolio Credit 4.11%
Income Euro Sélection 4.08%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 3.73%
Omnibond 3.54%
Tikehau European High Yield 3.14%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 3.13%
Axiom Short Duration Bond 3.07%
IVO EM Corporate Debt UCITS 3.01%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 2.85%
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Schelcher Global Yield 2028 2.77%
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DNCA Invest Credit Conviction 2.72%
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Tikehau 2029 2.64%
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Ofi Invest High Yield 2029 2.53%
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Mandarine Credit Opportunities 2.41%
Tikehau 2027 2.38%
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La Française Rendement Global 2028 2.36%
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Pluvalca Credit Opportunities 2028 2.33%
Alken Fund Income Opportunities 2.25%
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Tailor Credit 2028 2.08%
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FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 1.65%
Eiffel Rendement 2028 1.63%
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