CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7861.96 +0.06% +6.52%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
Pour en savoir plus, cliquez sur un fonds
CM-AM Global Gold 37.53%
Jupiter Financial Innovation 22.00%
Digital Stars Europe 15.76%
Aperture European Innovation 13.93%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 11.16%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 10.59%
Piquemal Houghton Global Equities 10.48%
Sienna Actions Bas Carbone 10.32%
Auris Gravity US Equity Fund 10.03%
Athymis Industrie 4.0 9.79%
AXA Aedificandi 9.15%
R-co Thematic Real Estate 8.92%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 7.98%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 7.38%
Sycomore Sustainable Tech 6.94%
HMG Globetrotter 5.28%
Square Megatrends Champions 4.57%
Pictet - Digital 4.25%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 4.01%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 3.82%
GIS Sycomore Ageing Population 3.61%
Fidelity Global Technology 2.63%
Mandarine Global Transition 2.62%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance 2.29%
MS INVF Global Opportunity 2.10%
DNCA Invest Beyond Semperosa 1.94%
Franklin Technology Fund 1.80%
Thematics AI and Robotics 1.73%
JPMorgan Funds - Global Dividend 1.72%
VIA Smart Equity World 1.14%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance 0.93%
ODDO BHF Artificial Intelligence 0.85%
CPR Invest Climate Action 0.60%
Groupama Global Active Equity 0.54%
JPMorgan Funds - US Technology 0.53%
Sienna Actions Internationales 0.21%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance 0.13%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -0.13%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -0.15%
Pictet - Security -0.19%
Thematics Water -0.23%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -0.28%
Echiquier Global Tech -0.43%
Eurizon Fund Equity Innovation -0.66%
Candriam Equities L Oncology -0.91%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -1.11%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -1.18%
Russell Inv. World Equity Fund -1.40%
Covéa Ruptures -1.68%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -1.75%
Groupama Global Disruption -2.19%
Mirova Global Sustainable Equity -2.40%
Thematics Meta -2.56%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -2.59%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -2.73%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -3.06%
Ofi Invest Grandes Marques -3.32%
ODDO BHF Global Equity Stars -3.52%
Covéa Actions Monde -3.92%
EdR Fund US Value -3.97%
AXA WF Robotech -4.14%
MS INVF Global Brands -4.69%
CPR Global Disruptive Opportunities -4.89%
Franklin U.S. Opportunities Fund -4.94%
JPMorgan Funds - America Equity -5.35%
Athymis Millennial -5.54%
Claresco USA -5.77%
EdR Fund Healthcare -6.69%
BNP Paribas US Small Cap -7.27%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -9.40%
Franklin India Fund -11.46%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI
Marchés obligataires : subordination et rendement, un choix réfléchi pour les mois à venir selon Groupama AM

Marchés obligataires : subordination et rendement, un choix réfléchi pour les mois à venir selon Groupama AM

H24 était présent à la dernière conférence organisée à Paris par Groupama AM, en présence de Stéphan Mazel (responsable taux et crédit), Thibault Douard (gérant crédit high yield dettes financières) et Guillaume Lacroix (gérant crédit high yield dettes hybrides corporate).

Ce qu'il en faut retenir..


⏱️ Si vous n’avez que 24 secondes

📌 La dette subordonnée européenne est attractive (financière et hybride corporate).

📌 Avec 3,3 milliards d’euros dans ces classes d’actifs, l’équipe bénéficie des puissants moyens de Groupama AM qui gère 105 milliards d’euros dont 80 milliards en obligataire.

📌 Les émetteurs européens de dettes subordonnées affichent des fondamentaux solides.

📌 Groupama Euro Financial Debt avec 516M€ d’encours et Groupama Corporate Hybrid, 146M€, sont les solutions du groupe pour capter les rendements visés. Deux fonds SFDR 8 et SRI 2/7.


Subordonnées financières européennes : un marché diversifié

Elles sont émises par des banques et des compagnies d’assurance. S’y trouvent des dettes tier 1 et tier 2 ainsi que des tier 1 legacy, d’anciens titres émis avant la refonte du cadre règlementaire en 2009.

La diversification géographique européenne est élevée, les principaux gisements provenant d’émetteurs du Royaume-Uni, de la France, l’Espagne, les Pays-Bas, l’Italie, la Suisse et l’Allemagne.

Parmi les 15 premiers émetteurs bancaires européens en AT1 figurent HSBC, BNPP, UBS, Barclays, Santander, Deutsche Bank, Société Générale et Intesa SP par exemple. 

De nombreux acteurs de taille moyenne ont pu accéder au marché ces dernières années, ce qui renforce la profondeur et la diversification du marché.

Les banques européennes fondamentalement solides

La solvabilité s’est considérablement améliorée depuis 2009 et se situe actuellement au plus haut niveau. La rentabilité des fonds propres moyens, la liquidité (ratio prêts/dépôts bancaires) et les créances douteuses sont à leurs meilleurs niveaux également depuis décembre 2009.

La réglementation a permis une grande amélioration de la qualité et de la performance des banques en Europe, en général.


Hybrides d’entreprise : x10 en 12 ans

  • De 20 MM€ d’encours en 2013, la taille du marché est passée à 229 MM€ en juin 2025.

  • La diversification sectorielle est importante. Les services publics sont au premier rang des grands émetteurs avec plus de 20% du marché, suivis par les secteurs de l’énergie et des télécommunications.

Des fondamentaux solides

  • Les notations des émetteurs évoluent entre BBB et A.

  • Le segment des services publics est cependant plus endetté (selon le ratio dette nette/EBITDA) alors que les investissements (Capex) ont augmenté. 

  • Parmi les trois principaux secteurs – services publics, communications et énergie – seuls celui de l’énergie a une nature plus cyclique mais affiche des ratios de crédit particulièrement solides avec des leviers très faibles (1x) et des liquidités abondantes.

A retenir

La notation crédit des obligations les plus subordonnées est généralement quatre crans inférieurs à la notation émetteur pour les financières, deux crans inférieurs pour les hybrides non financières.


📝Comment souscrire ?

📍Groupama Euro Financial Debt, SFDR 8, SRI 2/7, encours de 516M€, disponible sous le code FR0013302858 pour la part RC. Référencé chez Axa Thema, AEP, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia Life, Oradea Vie, Selencia Patrimoine, Swiss Life et Vie Plus.

📍Groupama Hybrid Corporate, SFDR 8, SRI 2/7, encours de 146M€ disponible sous le code LU2023296958 pour la part RC.

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ACTIONS PEA Perf. YTD
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Alken Fund Small Cap Europe 45.47%
Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 41.61%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 36.23%
Tailor Actions Avenir ISR 27.27%
Quadrige France Smallcaps 24.13%
VALBOA Engagement ISR 23.93%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 22.73%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 21.55%
Uzès WWW Perf 21.22%
Tocqueville Value Euro ISR 21.10%
Groupama Opportunities Europe 19.11%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 18.22%
Covéa Perspectives Entreprises 17.91%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 16.79%
Richelieu Family 15.47%
Mandarine Premium Europe 15.11%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 14.17%
Europe Income Family 12.98%
Mandarine Europe Microcap 12.39%
EdR SICAV Tricolore Convictions 12.19%
Ecofi Smart Transition 11.80%
Tocqueville Euro Equity ISR 11.76%
Lazard Small Caps France 10.07%
Gay-Lussac Microcaps Europe 10.02%
HMG Découvertes 9.18%
Sycomore Europe Eco Solutions 9.16%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 8.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 8.53%
Mandarine Unique 7.92%
Fidelity Europe 7.65%
Mirova Europe Environmental Equity 6.63%
Dorval Drivers Europe 6.45%
ADS Venn Collective Alpha Europe 5.75%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe Grand Prix de la Finance 4.67%
LFR Euro Développement Durable ISR 3.50%
Norden SRI 2.99%
VEGA France Opportunités ISR 2.17%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 2.16%
Tocqueville Croissance Euro ISR 1.92%
VEGA Europe Convictions ISR 1.13%
Eiffel Nova Europe ISR 0.91%
CPR Croissance Dynamique -0.02%
DNCA Invest SRI Norden Europe -1.14%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -5.00%
ADS Venn Collective Alpha US -9.00%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 18.24%
IVO Global High Yield 4.89%
Carmignac Portfolio Credit 4.76%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 4.60%
Income Euro Sélection 4.55%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 4.41%
Omnibond 3.85%
IVO EM Corporate Debt UCITS 3.68%
Tikehau European High Yield 3.66%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 3.59%
Jupiter Dynamic Bond 3.30%
Schelcher Global Yield 2028 3.17%
Axiom Short Duration Bond 3.17%
La Française Credit Innovation 3.16%
DNCA Invest Credit Conviction 3.15%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 3.03%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 3.03%
Ostrum SRI Crossover 3.02%
Ofi Invest High Yield 2029 3.01%
Tikehau 2029 2.90%
R-co Conviction Credit Euro 2.88%
La Française Rendement Global 2028 2.77%
Ofi Invest Alpha Yield 2.77%
Mandarine Credit Opportunities 2.70%
Auris Investment Grade 2.67%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 2.62%
Tikehau 2027 2.61%
Alken Fund Income Opportunities 2.56%
Tailor Crédit Rendement Cible 2.53%
Auris Euro Rendement 2.47%
Tailor Credit 2028 2.46%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 2.14%
Eiffel Rendement 2028 2.12%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.94%
Richelieu Euro Credit Unconstrained 1.84%
M All Weather Bonds 1.80%
Lazard Credit Opportunities 1.63%
EdR Fund Bond Allocation 1.31%
Sanso Short Duration 1.01%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.80%
Epsilon Euro Bond 0.64%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -4.75%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -6.66%
Amundi Cash USD -7.49%