Malgré la récente volatilité des marchés, Abdallah Guezour, Responsable du pôle Dette émergente absolue et matières premières chez Schroders, considère que la direction reste porteuse sur ce segment.

L'équipe a de fortes convictions sur...

• Le Brésil : le pays amorce un cycle de baisse des taux, la croissance industrielle s’accélère => Positionnement sur la partie longue de la courbe.

• La Russie : malgré les récentes turbulences, le pays est fondamentalement un bon élève en terme de gestion économique (politiques financière et monétaire). L’inflation est contenue (env. 2.5%), ce qui offre une marge de manœuvre pour une baisse des taux. => Position en reconstruction.

• L’Inde : points d’entrée intéressants suite à la hausse de 150bps des taux longs.

• Le Mexique : les obligations souveraines offrent des rendements d’environ 7.5% (9.5% pour les quasi-souverains comme Tenex). La devise est parmi les plus sous-évaluées. Le pays accusait un certain retard dans son ajustement, mais l’inflation est en train de revenir à des niveaux plus contenus, offrant des perspectives intéressantes de baisse des taux.

... mais davantage de scepticisme sur :

• La Chine : L’équipe surveille de près l’épargne domestique (et une potentielle sortie du système bancaire local, comme fin 2015). Avec l’indicateur sur l’évolution du bilan de la banque centrale. Non investi depuis 2011.

• La Turquie : Situation politique et économique préoccupante. Mais prises de positions tactiques liées aux valorisations attractives (environ 1 ou 2% du portefeuille), à horizon 6/12 mois.

Le fonds Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return est donc quasiment intégralement investi : moins de 4% de cash, 80% de devise locale, 80% d’exposition devises, duration de 3.3 ans à fin mars.

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