L'année 2022 annonce selon nous l'arrivée d'un nouveau régime, synonyme de gains pour les actions mondiales et de pertes chez pour les obligations, pour la deuxième année consécutive - une première depuis que les données ont commencé à être enregistrées en 1977. Cette situation inhabituelle constitue la prochaine étape de notre thème du nouveau régime nominal qui reste d'actualité : Les banques centrales et les rendements obligataires mettent plus de temps que par le passé, à répondre à la hausse de l'inflation dans ce contexte d'un puissant redémarrage de l'activité. Ces conditions devraient maintenir les rendements obligataires réels, ou ajustés de l'inflation, à des niveaux historiquement bas, et soutenir les actions.

Le grand changement de 2022 est le fait que les banques vont réduire une part du soutien apporté par la politique monétaire, dans la mesure où le redémarrage de l'activité n'a pas besoin de mesures de relance. Les actions devraient donc, selon nous, enregistrer des performances plus modérées. Nous prévoyons que la Fed commencera à relever ses taux tout en restant plus tolérante vis-à-vis de l'inflation. La Fed ayant atteint son objectif d'inflation, La manière dont elle interprètera son mandat de plein emploi déterminera le calendrier et le rythme des hausses de taux. Il est probable que la Banque centrale européenne, étant confrontée à des perspectives d'inflation plus faibles, reste encore plus souple sur sa politique. Nous avions signalé l'inflation – et devons désormais vivre avec l'inflation. Nous la voyons s'établir à des niveaux supérieurs à ceux de la période pré-Covid même si les problèmes d'approvisionnement diminuent.

Nous pensons que les nouvelles souches de virus devraient retarder le redémarrage de l'activité, sans l'enrayer, grâce à l'efficacité des campagnes de vaccination. La conjoncture globale reste inchangée, même si nous constatons un impact macroéconomique et sectoriel à court terme : moins de croissance maintenant, cela signifie plus de croissance plus tard.

Il est essentiel de couper court à la confusion qui exerce une emprise sur les marchés. Une convergence unique d'événements - redémarrage, nouvelles souches de virus, inflation tirée par l'offre et nouveaux cadres des banques centrales - a semé la confusion, car il n'existe aucune comparaison historique. Les risques s'accentuent tandis que les autorités et les investisseurs pourraient mal interpréter l'actuelle hausse des prix. C'est pourquoi nous évaluons des scénarios différents de notre scénario de base et réduisons le risque.

Le changement climatique et la course vers la neutralité carbone d'ici à 2050 renforcent la confusion. Nous considérons la transition comme un choc d'offre qui contribue à faire augmenter l'inflation et qui aura une influence pendant des dizaines d'années. L'évolution vers la neutralité carbone ne s'envisage pas que seulement sur le long terme – elle a lieu dès maintenant. Les chocs d'offre existent déjà, et le virage profond vers l'investissement durable joue déjà un rôle.

Nous privilégions les actions dans ce contexte inflationniste du redémarrage. Nous favorisons les actions des marchés développés par rapport à celles des marchés émergents tandis que nous réduisons légèrement le risque dans un contexte d'incertitude croissante. Nous sous-pondérons les emprunts d'État des MD, ayant constaté que les rendements s'orientent progressivement à la hausse mais demeurent à des niveaux historiquement bas. Nous préférons les obligations indexées sur l'inflation, qui assurent une certaine diversification. D'un point de vue stratégique, nous apprécions les marchés non cotés pour leur potentiel de diversification et de performance.

H24 : Pour en savoir plus sur les fonds BlackRock, cliquez ici.

Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.