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📌 Performances au 26 novembre 2025 : 

ELEVA European Selection : +14,72% YTD contre +16,07% YTD pour l’indice Stoxx Europe 600 NR.
Parmi les contributions positives : valeurs financières, consommation de base et santé. En négatif : consommation cyclique, technologie et télécommunications.

ELEVA Euroland Selection : +19,98% YTD contre +20,90 % YTD pour l’indice de référence.
Les contributeurs et détracteurs à la performance sont sectoriellement proches de ceux du fonds Eleva European Selection.

ELEVA Absolute Return Europe : +3,95% YTD.

ELEVA Absolute Return Dynamic, version offensive du fonds précédent : +9,14%YTD.

ELEVA European Multi Opportunities : +8,17% YTD.

📌 Macro : le contexte macroéconomique global reste favorable en Europe, avec des moteurs de reprise qui se concrétisent progressivement.

Les indications de l’ELEVA Capital Index (ECI)

Après une phase de détérioration au premier trimestre, les indicateurs macroéconomiques propriétaires (ELEVA Capital Index Europe et Global) se sont redressés à partir du deuxième trimestre et sont restés sur une tendance positive au troisième trimestre.

L’ELEVA Capital Index Europe se stabilise à un point haut désormais.

Scénario macro plus positif dans l’ensemble

Europe :

• Amélioration grâce à la reprise de l’activité industrielle (les PMI sont restés sous la barre des 50 pendant 26 mois).

• La baisse des directeurs commence à produire un impact favorable sur l’économie réelle.

• Le stimulus budgétaire contribue à la bonne tenue relative de l’économie.

• Mais … le taux d’épargne est en hausse à l’échelle européenne.

Un scenario goldilock à l’européenne : suffisamment de croissance, avec une inflation sous contrôle.

Etats-Unis :

• Investissements pharaoniques dans l’intelligence artificielle : 2500 milliards de dollars investis dans les infrastructures, principalement par Meta, Alphabet, Microsoft et Amazon.

• Pour Eric Bendahan, « Il faut s’attendre à des gains de productivité élevés dans de nombreux secteurs, avec cependant un risque de dégradation du marché de l’emploi. » Actuellement, la faiblesse de l’immigration et la sortie de nombreux américains du marché du travail maintiennent une certaine tension sur l’emploi.

« Nous allons suivre l’équilibre entre l’essor de l’intelligence artificielle et ses impacts sur le marché du travail », souligne Éric Bendahan.

Pays émergents : les taux directeurs continuent de baisser.

Opinion sur les marchés :

• Le Stoxx 600 est valorisé à la moyenne historique, avec des disparités sectorielles marquées.

• Le niveau actuel ne pose pas de problème particulier pour Eleva Capital.

• Le trou d’air dans la liquidité des marchés américains crée une incertitude mineure, sans doute passagère.

• Risque de bulle dans le secteur technologique aux États-Unis.

Positionnement des portefeuilles au début novembre 2025

ELEVA European Selection :

• Légère réduction des expositions cycliques (60 % du portefeuille, contre 40 % pour les valeurs défensives).

• Répartition value/croissance : 47% / 53%.

• Préférence pour les grandes capitalisations.

• Surpondération : matériaux, financières.

• Sous-pondération : énergie, consommation de base, immobilier, consommation discrétionnaire.

Exposition du portefeuille aux critères d’investissement d’ELEVA Capital

• 27% entreprises familiales (ex. : ERSTE Group, BPER Banca, Fresenius).

• 60% modèles économiques innovants dont (ex. : BBVA, Prudential, Erste Group Bank, CRH, National Grid, Prysmian).

• 14% divergence crédit/actions (ex. : Prudential).

• 45% changements significatifs (ex. : Erste Group Bank, National Grid, BPER Banca, Danone, Société générale, Fresenius).

➡️ ELEVA Euroland Selection :

• Orientations similaires à celles du fonds ELEVA European Selection.

➡️ ELEVA Absolute Return Europe : 33% d’exposition nette en actions.

Exposition nette en actions plus élevée que la moyenne historique qui se situe à 25% :

• Partie longue : choix sectoriels alignés sur ELEVA European Selection et ELEVA Euroland Selection

• Partie short : positions vendeuses diversifiées (indice et positions idiosyncratiques « valeur par valeur »)

➡️ELEVA Absolute Return Dynamic : 60% d’exposition nette aux actions.

Stratégie proche de ELEVA Absolute Return Europe, avec une diversification géographique hors Europe et une volatilité plus importante aux taux de 7,6% depuis la création.

D'autres stratégies ELEVA Capital qui performent :

• ELEVA Global Multi Opportunities : +9,85% YTD

• ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe : +4,95% YTD