Quel avenir pour la zone euro ? 2012, année Charnière

Les 2 scénarios pour 2012 :

Scénario central : L’euro est sauvé (probabilité subjective : 75%)

• L’accord du 9 décembre marquait la ligne de partage des eaux
• Après des hésitations, les marchés anticipent une baisse du risque systémique
• L’économie mondiale ralentit, la récession dans la zone euro est limitée, la reprise se confirme aux US, la Chine réussit son atterrissage en douceur.
• Les actions et les matières premières montent, la crainte d’un retour de l’inflation hante à nouveau les marchés.

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Scénario alternatif : Eclatement de l’euro et dépression mondiale (probabilité subjective : 25%)

• Les négociations sur le nouveau Traité patinent, l’opinion italienne ne soutient plus son gouvernement qui n’est pas non plus soutenu par ses partenaires.
• L’Italie décide de sortir de l’euro, suivie par l’Espagne, puis la France
• L’Allemagne met fin à l’euro, dont le démantèlement chaotique fait s’effondrer le système financier européen.
• La contagion financière touche les Etats-Unis ; La récession mondiale devient une dépression

"Il n’y a guère de place pour des scénarios intermédiaires" Eric Chaney

Trois questions à Nicolas Baverez

• Quelles sont les causes profondes de la crise de la zone euro ?
• L’euro va-t-il s’en sortir ?
• La crise de l’euro change-t-elle la dynamique de rééquilibrage est/ouest ?

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