L’objectif de cette réunion était de mettre en exergue les process de gestion et les moteurs de performance de chaque société de gestion dans leur gestion patrimoniale.

Outre Pierre Bermond directeur d’EOS Allocations, qui officiait en qualité de médiateur étaient présents Cyrille Geneslay gérant de la gamme CPR Croissance (CPR AM), Pierre Puybasset porte parole de la gestion de la Financière de l’Echiquier, Françoise Rochette gérante de Mandarine Reflex et Mandarine Multi stratégies (Mandarine Gestion) et Stanislas de Bailliencourt, gérant de Sycomore Allocation Patrimoine (Sycomore AM).

Au lieu de commencer par un constat macro économique et les investissements phares pour 2014, les gérants se sont vus poser la question de leur originalité et de leurs positions non consensuelles.

Cyrille Geneslay (CPR AM) a souligné le concept original de la gamme CPR Croissance. Le gérant part de scénarii macro économiques probabilisés et non d’un scénario central. Ces scénarii sont ensuite passés au travers d’un filtre quantitatif mais le gérant garde toujours une possibilité de faire ou de ne pas faire.

Pour Cyrille Geneslay, gérant d’un fonds diversifié géographiquement, 2014 sera l’année de l’allocation géographique. Le gérant ne fait pas de stock picking et reste sur les grandes classes d’actifs.

Pour Stanislas de Bailliencourt, lui aussi gérant d’un fonds diversifié géographiquement (Sycomore Allocation Patrimoine), 2014 sera plutôt une année de sélection de valeurs (stock picking). On pourrait traduire cela par « le momentum ne sera pas haussier comme au cours de 18 derniers mois ».

A l’inverse de nombreux gérants, il a récemment renforcé les pays émergents. Par ailleurs, le style de gestion (Value versus Growth) devrait, selon lui, être moins discriminant. Françoise Rochette, au contraire pense que le style Value devrait continuer à surperformer comme en atteste son positionnement dans Mandarine Reflex.

Pierre Puybasset de la Financière de l’Echiquier met lui aussi en avant le stock picking mais souligne également la flexibilité du fonds Arty dont l’allocation actions a varié entre 17% et 40%. Pour Mandarine Reflex, le curseur est placé plus haut puisque le fonds est allé historiquement de 10% à 60%.

Quels sont les principaux risques pour 2014 ?

Pour Françoise Rochette (Mandarine Gestion), les marchés émergents sont toujours un risque même s’il est déjà pris en compte par les marchés. Autre risque : les résultats des entreprises. Ces dernières doivent maintenant délivrer de bons résultats compte tenu des valorisations.

Notons qu’aucun des gérants du panel ne trouve les marchés actions européens particulièrement chers même si Cyrille Geneslay (CPR AM) souligne que ce sera un des risques de 2014.

Pour Pierre Puybasset (Financière de l’Echiquier) les principaux risques sont une sortie mal orchestrée des politiques monétaires ultra accommodantes et le risque déflationniste.

Ces fonds sont donc bien différents malgré des performances souvent proches. Même si ce résumé ne peut décrire tout le débat du 30/04, cette conférence a permis de cerner les risques et les rendements potentiels inhérents à chaque fonds.

Pour en savoir plus sur la performance des fonds :

• Sycomore AM, cliquer ici
• CPR AM, cliquer ici
• Mandarine Gestion, cliquer ici
• Financière de l'Echiquier, cliquer ici

Pour EOS ALLOCATIONS : contact@eos-allocations.fr