Napoléon Gourgaud, Directeur Général de la plateforme Sélection 1818, a rappelé quelques chiffres à  fin octobre :

 

• 6,1 milliards d'euros d'encours

• 754 millions d'euros de collecte cumulée dont 131 millions sur les EMTN

• Taux d’UC : 58%

 

A noter le lancement d'un nouveau produit structuré par Amundi éligible au PEA.

 

 

Focus sur la table ronde obligataire animée par Pierre Bermond, gérant d’EOS Allocations :

 

La table ronde obligataire a essayé de répondre à  la question brûlante du moment : peut-on encore faire de la performance sur les obligations dans un environnement de hausse de taux ?

 

Les gérants ont été à  peu près unanimes: le crédit et d’autant plus le High Yield peuvent avoir une performance satisfaisante même dans un environnement de hausse de taux.

 

En effet, les spread de crédit ont tendance à  se contracter lorsque les taux montent…du moins si cette hausse de taux a pour raison une croissance plus élevée.

 

Pour Muriel Blanchier d’AltaRocca, gérante du fonds buy & hold AltaRocca Rendement 2023, pas de raison de s’inquiéter.

 

D’une part, le principal risque d’un tel fonds est le risque de défaut et moins le risque de hausse des taux souverains.

 

D’autre part, ce fonds peut couvrir le risque de taux, ce qui est fait actuellement.

 

Pour Philippe Noyard de Candriam, il faut avoir un fonds flexible pour répondre au triple défi du risque spécifique (risque de défaut, type Abengoa), du risque des politiques monétaires ou encore du risque politique type Brexit ou referendum italien.

 

Son fonds, outre une partie de portage d’obligations, possède une partie long/short afin de profiter de cet environnement.

 

Même son de cloche chez Tikehau IM qui mettait en avant son fonds flexible Tikehau Crédit Plus.

 

Le segment préféré du gérant Jean-Marc Delfieux est actuellement le B.

 

A l’inverse chez 360 Hixance AM, avec Hixance Oblig 1-3, c’est plutôt le segment cross over (BBB et BB) qui est privilégié.

 

Les titres subordonnés des établissements financiers ont toujours la faveur des gérants notamment Tikehau IM et 360 Hixance IM.

 

La réglementation limite le risque pour les financières et donc le supplément de rendement (quasiment 2% au-dessus des titres financiers classiques) rémunère correctement ce risque.

 

Mais des titres subordonnés ou hybrides existent aussi sur le segment des non financières et AltaRocca a investi sur ce segment rémunérateur des hybrides corporate.

 

Globalement, les sociétés de gestion rivalisent d’ingéniosité afin d’offrir des fonds obligataires capables de résister et même de performer dans un environnement de hausse des taux.

 

Le problème est que nous n’avons pas vraiment connu un tel environnement depuis plusieurs années voire dizaines d’années.

 

Difficile donc de se faire une idée sur les seules performances passées.

 

La table ronde actions intitulée « Qu’attendre de l’année 2017 ? L’avis des meilleurs stockpickers » a été suivie avec attention :

 

Les divers intervenants s'accordent sur un point : l'importance de la sélection de titres dans le cadre d'une gestion action.

 

"Plus que jamais, 2017 est une année de stock-pickers" assure Louis d'Arvieu, gérant chez Amiral Gestion.

 

Un avis partagé par Patrice Courty, Directeur Général de Moneta AM, qui précise faire du stock-picking également sur ses positions short.

 

Frédéric Tassin, Responsable de la gestion actions européennes chez Aviva Investors, ajoute que "ce stock-picking est fondamental vu l'écart de performance entre valeurs au sein d'un même secteur."

 

Ce dernier est par ailleurs positif sur les foncières, tout en ne se contraignant pas à  y être pleinement investi au sein d'Aviva Valeurs Immobilières : "Quand il n'y a rien à  acheter, nous n'achetons rien. Quand on n'a pas d'idée...on met du cash."

 

Le secteur financier est également surpondéré dans les portefeuilles d'Aviva Investors.

 

"Il y a eu un gros effort d'assainissement des bilans des banques" explique Patrice Courty de Moneta pour qui la différenciation est davantage géographique sur les financières.

 

On se souvient qu'il y a un an, le consensus des sociétés de gestion était largement en faveur de la zone euro sur le marché des actions.

 

L'année 2016 compliquée ayant mis à  mal ces prévisions, est-ce donc désormais le bon moment pour y investir ?

 

Frédéric Tassin continue de favoriser les small et mid caps européennes, considérant que "l'Europe a vraiment une carte à  jouer l'année prochaine".

 

"Dans les moyennes valeurs, on a pas mal d'idées en Europe...mais aussi au Japon" répond Louis d'Arvieu en concluant : "Peut-être que 2017 sera l'année des actions américaines, mais à  l'horizon long-terme, ce n'est pas l'endroit où l'on veut investir..."

 

 

Comme d’habitude, la conférence s’est clôturée par un point fiscal d’actualité : « Loi Macron et fiscalité des attributions d’actions gratuites, prélèvement à  la source, clause anti-abus...»