Louis d’Arvieu, gérant du fonds Sextant Grand Large

Les derniers dossiers rentrés l’ont été sur Iliad et sur des valeurs japonaises. Il peut être déroutant pour les habitués de la gestion de Sextant Grand Large qui est plutôt value de trouver Iliad, valeur croissance par excellence, dans le portefeuille. Mais justement après des années de désamour, Iliad semble sous-évaluée par le marché selon le gérant. EOS Allocations a posé la question de la potentielle inertie de Sextant Grand Large avec un process fondé sur le P/E de Shiller qui est par définition moins réactif que le P/E classique. Pour Louis d’Arvieu il n’y a pas vraiment de problème car le P/E de Shiller s’adapte bien à la baisse des cours. A titre d’exemple, le fonds s’est ré exposé de 5% dans la baisse de -8%. Il est donc réactif mais il est vrai qu’il n’y aura pas de grand coup de barre avec Sextant Grand Large.

La partie obligataire ne représente plus que 11% du portefeuille mais Louis d’Arvieu prévoit qu’il y aura des choses intéressantes à faire sur les obligations dans le futur (pas maintenant). Nous sommes à la fin d’un cycle obligataire tant sur les taux souverains que sur les spread de crédit. Ils sont prêts à redéployer du cash si les taux souverains et/ou les spread se tendaient. En vitesse de croisière le gérant serait à l’aise avec un tiers d’obligations. Il n’est pas satisfait d’avoir autant de cash. Le but est tout de même d’être 100% investi mais pas question d’investir s’il n’y a pas de vraies opportunités.

Enfin sur le côté géographique, la part de Japon a doublé en 1 an passant de 10% a quasiment 20%. Au Japon, ce sont surtout les sociétés exportatrices qui ont monté mais pas toutes les sociétés domestiques. Certaines ont même souffert du Yen faible. Il y a donc des opportunités.

Enfin la question de la taille du fonds a été posée. A plus de 2 milliards, le fonds doit être moins manœuvrable. Première réponse de Louis d’Arvieu, il n’est investi qu’à 30% en actions donc cela reste très gérable. De plus, il sort des petites capitalisations qu’il trouve chères donc pas de problème sur les grandes. La question se poserait plus en cas de nouvel intérêt sur les petites capitalisations.

NB : Sextant Grand Large est présent dans certains profils conseillés aux CGP clients d’EOS Allocations. 

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EOS Allocations est une société de conseil en allocation d’actifs dirigée par Pierre Bermond. Elle intervient auprès des conseillers en gestion de patrimoine pour les aider sur le conseil autant de manière opérationnelle, que réglementaire (justification d’arbitrages, allocation d’actifs réelle…), cliquez ici pour en savoir plus.