Quelques extraits :

• La croissance mondiale poursuit son ralentissement, de 5% en 2010 à 3.9% en 2011, puis 3.6% en 2012.
• La croissance américaine tombe à 1% au 2S11. Une accélération modeste en 2012 dépend de la neutralisation de la politique budgétaire. Le Fed devrait annoncer de nouvelles mesures d’assouplissement au 4T11. Probabilité élevée de QE3 au 2S12.
• La zone euro devrait entrer en récession en fin d’année. Une solution définitive à la crise passe par une implication plus forte du FMI et de la BCE (politique quantitative), mais les obstacles politiques demeurent nombreux.
• Nous anticipons un atterrissage en douceur en Chine, aidé par un retour à la neutralité de la politique monétaire en fin d’année.
• Maintien d’un certain découplage des émergents, malgré un ralentissement sensible.

Les marchés anticipent une récession mondiale. Les enquêtes PMI signalent déjà une stagnation de l’activité.

Le commerce mondial cale, mais les biens d’investissement résistent.

Matières premières :

• Une croissance plus modérée mais pas de « double dip »

Etats-Unis :

• Croissance stabilisée autour de 1%, mais le maintien d’un chômage élevé sape la confiance des ménages.
• Le marché de l’emploi est stabilisé, mais à un niveau insuffisant pour réduire le chômage.
• Modération à venir de l’investissement

Chine :

• Atterrissage en douceur
• Les pressions inflationnistes s’estompent

Zone euro :

• Entrée en récession très probable.
• La BCE devrait poursuivre l’assouplissement graduel.

Une telle réunion avec Christian RABEAU, directeur de la Gestion AXA IM Paris, mérite un auditoire plus large.

Pour le PDF complet, vous pouvez contacter nicolas.lhomme@axa-im.com.