Sycomore Sustainable Tech : convictions fortes et approche responsable dans un secteur sous tension

En dépit des critiques récurrentes sur des valorisations jugées excessives, la technologie reste un moteur de croissance à long terme selon David Rainville, gérant du fonds Sycomore Sustainable Tech. « Oui, les mégacaps sont chères, mais la médiane du secteur se traite aujourd’hui autour de 19 fois les bénéfices (au 28 août 2025), soit sa moyenne historique », observe-t-il. Et surtout, « en relatif aux actions mondiales, la tech est même à ses plus bas niveaux depuis 2018 », ce qui en fait selon lui une opportunité, et non une menace

Une gestion active et différenciante

Le fonds, classé Article 9, revendique une approche résolument active, avec une philosophie d’investissement long terme combinée à des ajustements tactiques sur les pondérations. Le portefeuille compte aujourd’hui environ 40 lignes actions internationales, avec un turnover global élevé en raison de sa gestion des risques, mais un renouvellement des positions limité avec un horizon de sélection de titres sur 5 ans.

« Nous sommes des stock pickers fondamentaux, mais nous intégrons activement les signaux de marché pour ajuster nos pondérations », souligne David Rainville.

Une approche ESG rigoureuse

Sycomore Sustainable Tech applique une grille ESG propriétaire structurée autour de trois piliers :

1. Tech for Good,
2. Good in Tech et
3. Leviers d’amélioration.

Cette méthode, co-construite en 2020 avec Revaia, exclut de nombreuses valeurs emblématiques du secteur.

« Seulement deux des Magnificent Seven sont investissables pour nous : Microsoft et Nvidia. Les autres ne passent pas nos critères, notamment sur les droits des travailleurs ou l’usage des données personnelles », explique David Rainville.

Le logiciel en première ligne

Historiquement plus orienté infrastructure technologique, le fonds a évolué vers une surpondération marquée sur les logiciels, jugés aujourd’hui plus attractifs que les semi-conducteurs. « Le logiciel est pour nous la meilleure opportunité dans la tech, encore meilleure que les semis d’IA, à cause de ce découplage dans les valorisations malgré de bons fondamentaux », souligne David Rainville. Le portefeuille comprend des valeurs comme Workday, GitLab ou ServiceNow, souvent sous-représentées dans les indices mais à fort potentiel de rerating.

Les semi-conducteurs restent présents, notamment à travers Nvidia, ASML, Micron ou TSMC, mais leur pondération a été réduite face à la forte revalorisation récente.

Un positionnement géographique et en taille volontairement décalé

Le fonds affiche environ 60 % d’exposition aux États-Unis, avec une forte sous-pondération sur Apple (jugée non investissable), réallouée principalement vers l’Asie (Japon, Taïwan, Corée). « Ce n’est pas un pari contre les États-Unis, c’est un choix positif pour des chaînes de valeur plus attractives en Asie », insiste David Rainville.

En matière de capitalisation, le portefeuille évite les très grosses capitalisations ultradominantes. 70 % du fonds est investi en dehors des valeurs supérieures à 250 milliards de dollars, avec une préférence pour des mid caps technologiques américaines et asiatiques, souvent des faibles poids dans les benchmarks. « Workday par exemple, c’est moins de 0.5% du MSCI ACWI Tech, mais c’est une ligne à 5 % chez nous. C’est l’un des plus beaux cas de software B2B du moment, avec des marges en expansion rapide et une croissance toujours solide », détaille-t-il.

Une tech résiliente dans un monde incertain

En toile de fond, le gérant met en avant la résilience structurelle du secteur. « Dans un monde plus incertain, économiquement et géopolitiquement, le secteur technologique est mieux armé, car il est plus productif, moins exposé aux barrières commerciales et souvent en situation de quasi-monopole ».

Enfin, le gérant conclut en rappelant que le fonds combine croissance durable, discipline de valorisation et convictions ESG fortes.

H24 : Quelques fonds Sycomore qui performent :

• Sycomore Sélection Responsable : +10,23% YTD

• Sycomore Europe Happy @ Work : +7,24% YTD

• Sycomore Sustainable Tech : +3, 30% YTD

• Sycomore Next Generation : +2,80% YTD