Pictet-Climate Government Bonds c’est quoi ?

Une stratégie obligataire SFDR 9 avec très peu de concurrents pour le moment, selon Andres Sanchez Balcazar, qui investit dans les marchés souverains avec un critère d’émissions carbonées. La performance vise des niveaux équivalents au FTSE World Global Bond Index mais avec des émissions carbonées bien inférieures à leurs équivalents dans l’indice.

Dette souveraine : Quelles données incorporer dans l’analyse ESG ? 

Pictet AM tient à ce que le processus d’investissement et l’analyse reposent sur des systèmes et des données fiables et robustes. En regardant les données qui composent les scores environnementaux, le gérant suisse s’est rendu compte que les données statistiques fiables ne portent que sur les émissions carbonées.

L’enjeu était donc d’apprécier ces émissions pour construire une stratégie d’investissement.

Durabilité + long terme + process solide

La durabilité d’abord, le long terme, la valorisation et la robustesse de la construction de portefeuilles (risque, diversification) ensuite.

Pour obtenir 50 à 100 points pbs au-dessus du FTSE WGBI USD Hedged, avant frais de gestion avec un tracking error de 3%, Pictet AM a paramétré sa gestion : 

• Diversifier les devises avec un plafond de 20% par monnaie,

• Maintenir la duration relative à -2 ans/ +2 ans par rapport à l’indice de référence,

• Un pays est éligible si les émissions de CO2 ont été réduites au cours des quatre dernières années, en améliorant l’efficience mesurée par le ratio des émissions rapportées au PIB.

Au-delà des chiffres, Pictet AM s’est entouré d’un conseil d’experts pour apprécier la qualité des données et évaluer les politiques futures des pays ciblés par l’investissement.

Le CO2 responsable de 75% des émissions de gaz à effet de serre (GES)

L’univers d’investissement est formé des soixante-dix pays émetteurs de dette et signataires des accords de Paris.

Une fierté : les pays les plus présents dans les simulations historiques sont l’Allemagne, la France et le Royaume-Uni. 

Le Brésil, vertueux ou pas ?

Le Brésil est éligible à l’investissement car ses forêts, bien qu’attaquées par la déforestation, absorbent des quantités considérables de CO2. Les émissions de CO2 par habitant ont d’ailleurs baissé au cours des cinq dernières années.

Pictet AM reste très vigilant car le gouvernement Brésilien préconise des mesures qui devraient augmenter les émissions de CO2.

Un portefeuille à dominante européenne et émergente « émergée »

L’équipe de Pictet AM a remarqué que les pays en phase initiale de développement ne portent pas attention à l’efficience du CO2. Sortir de la pauvreté et s’enrichir l’emportent sur toute autre considération.

Ce sont les pays émergents plus matures dans leur développement qui présentent un profil attractif pour les gérants. Ceux-ci ont constaté qu’un tel portefeuille est de nature « risk on », qui tend à surperformer quand la liquidité est élevée. Pour compenser au moins en partie les effets de ce profil, ils ont inséré une couche de couverture des risques de change.

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