Pourquoi Tikehau Capital a-t-il choisi de développer une expertise dans la défense avant que ce secteur ne devienne une priorité d’investissement pour les gouvernements européens ?

Thomas Friedberger

Chez Tikehau Capital, nous avons exprimé depuis la crise de la COVID-19 la conviction forte que la création de valeur économique dans le monde allait pivoter de la génération d’efficience à la génération de résilience. 

La cybersécurité et la défense sont des secteurs incontournables dans la protection de notre modèle économique. Ils conditionnent la souveraineté européenne selon nous.

Cette conviction s’est traduite par le développement dès 2020 de nos activités d’investissement dans l’aéronautique, la défense et la cybersécurité et par la mise en place de partenariats industriels avec des acteurs majeurs de ces secteurs. Nous avons également consacré une poche à la défense dans notre stratégie actions cotées dédiée au financement de la souveraineté européenne.

Comment investissez-vous dans la défense ?

Thomas Friedberger

Chez Tikehau Capital, nous avons la capacité de déployer du capital rapidement, à la fois dans le coté et le non coté, avec une expertise établie dans le domaine, via plusieurs biais : des partenariats stratégiques avec des acteurs majeurs de l’industrie Aéronautique & Défense et Cybersécurité, des relations privilégiées avec un écosystème large, mais également un groupe opérationnel d’experts sectoriels, qui nous accompagnent dans la recherche, l’analyse et l’exécution d’opportunités d’investissement. 

Grâce à cet écosystème unique, nous avons développé une connaissance fine des enjeux et des besoins d’innovation liés à la défense, ce qui nous permet de financer les principaux acteurs clés du secteur en Europe, aussi bien sur le non coté que sur les actions cotées. Notre plateforme dédiée à cette thématique compte ainsi près de 30 professionnels, 2 milliards d’euros d’actifs sous gestion et 31 entreprises financées.

Quels types d’investissements concrètement pour investir sur l’ensemble de la chaîne de valeur ?

Thomas Friedberger

L’Europe dispose d’un écosystème d’entreprises de défense parmi les meilleures au monde selon nous, aussi bien les grands donneurs d’ordres que ceux qui les fournissent.

Ces entreprises sont confrontées à des enjeux de taille, non pas en matière de savoir-faire, mais plutôt de capacités de production : les carnets de commandes sont en effet à des niveaux historiques ce qui nécessite une augmentation sans précédent des cadences de production afin d’accélérer le rythme des livraisons. Ces niveaux record offrent une visibilité long terme sur les perspectives de croissance selon nous. Les entreprises cotées dans lesquelles nous investissons bénéficient pleinement de cette perspective : Rheinmetall par exemple a pour objectif d’accroître significativement son carnet de commandes, passant de 55 milliards d’euros à fin 2024 à 80 milliards d’euros d’ici fin 2025.

Par ailleurs, afin de poursuivre leur montée en cadence, les grands donneurs d’ordre doivent pouvoir s’appuyer sur une chaine d’approvisionnement solide, capable elle-même d’accroître ses capacités de production et d’accélérer le rythme des livraisons. Cela nécessite des capitaux massifs afin de renforcer les bilans des maillons essentiels de la chaîne d’approvisionnement, et ainsi leur permettre de financer la croissance.

Nous disposons pour cela d’une stratégie de capital investissement qui finance des actifs stratégiques de l’industrie aéronautique & défense : nous ciblons des acteurs de niche leaders sur leur marché, ainsi que des plateformes de consolidation afin d’accroître la résilience de la chaîne d’approvisionnement.

Enfin, de manière plus transverse, la cybersécurité est une composante essentielle en matière de défense. Nous sommes positionnés comme l’un des principaux investisseurs européens en matière de cybersécurité, et y avons consacré une stratégie de Private Equity dédiée.