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Trajectoire

Après une année 2018 décevante pour Eurose, comme pour la quasi-totalité des fonds flexibles prudents, il traverse l’année 2019 en conservant un positionnement pro-actions et prudent sur les obligations. Jean Charles Mériaux est serein face à des perspectives de rebonds satisfaisantes. En effet, le portefeuille génère actuellement un rendement du dividende de 3,3 %, il profite d’une décote actions favorable ainsi que d’une amélioration du rendement obligataire (1,4 % YTD vs 0,5 % début 2018).

Ligne de mire

Limitée à 35 % maximum dans le fonds, l’exposition actions demeure actuellement proche des 30 %, et étant donnée les niveaux de valorisations attractifs, l’appréciation des positions détenues pourra alors naturellement faire évoluer l’exposition sans que la gestion n’initie d’acte de renforcement. A titre indicatif, le price earning ratio du fonds est de 12,7 % contre 13,8 % pour l’Eurostoxx 50, tandis que le ratio valeur de l’entreprise/EBITDA ressort à 5,6 % vs 9,10 % pour l’indice.

Le rendement de la poche obligataire n’est pas en reste, et s’est également amélioré tout en restant investi sur des titres investment grade (43,6 %). Depuis la fin 2018, les gérants ont su saisir des opportunités d’investissement dont la valorisation s’était dégradée. Les obligations Illiade, émises en 2017, font figure d’exemple : émises en avril 2017, ces obligations 3,5 ans proposaient un coupon de 0,625 %. DNCA n’était alors pas rentré, estimant ce rendement insuffisant. Depuis, la dégradation de la valorisation initiée en août dernier a permis aux gérants de bénéficier d’un coupon de 1,5 %. Concernant les obligations souveraines (14 %), le portefeuille est essentiellement tourné vers des titres indexés sur l’inflation. Au global, la poche affiche une maturité à 2,8 pour un rendement espéré de 1,52 % et une sensibilité à 1,6.

Impact

En présentant une performance annualisée trois ans de 1,92 % et une volatilité de 4,68 % (vs 1,65 % pour sa catégorie et une volatilité de 3,77 %), Eurose tient toujours ses promesses. Il offre une solution attractive à proposer à vos clients, à la recherche d’un premier pas de diversification de leur portefeuille, en sortie du fonds euros par exemple.

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