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Le fonds Sextant Grand Large est un fonds diversifié dont l’objectif de gestion est de générer une croissance de capital à long terme. Par sa gestion concentrée et opportuniste, le fonds sélectionne des valeurs internationales (majoritairement françaises) sous-valorisées par rapport à leur moyenne historique (10 ans).

L’exposition aux actions peut aller de 0% à 100% (en fonction des opportunités existantes). Le fonds peut également comprendre des obligations (de 0% à 100 % de l’actif), des instruments monétaires et obligataires, et enfin, se composer de maximum 10% d’OPCVM françaises ou européennes. Sextant Grand Large est un fonds « carte blanche » sans contrainte d’indice.

La flexibilité Sextant Grand Large a permis, cette année encore, de générer une surperformance (performance un an : 1,75% vs -0,34% pour son indice de référence).

En effet, avec un PER de Shiller en progression (de 23 en janvier à 30 aujourd’hui), cette mesure de la cherté du marché par rapport à sa moyenne de long terme s’est accompagnée d’une réduction de l’exposition actions. Le fonds a ainsi bien résisté dans les phases de baisse, comme celle qui a eu lieu entre 22 janvier et le 10 février (performance de -1,83% vs -3,77% pour sa catégorie).

Ces phases de correction de marché, accompagnées d’une plus grande volatilité ont ensuite permis aux gérants de renforcer l’exposition actions à 37,8% nets. Parmi les principaux mouvements, on notera le renforcement de l’exposition au Japon (21% vs 12% l’an passé), qui profite d’une amélioration de la gouvernance sous l’impulsion de la politique de l’offre de Shinzo Abe. Ainsi, l’action Shiseido qui a généré 240% de croissance depuis son entrée au portefeuille en 2015, a été allégée. Les gérants conservent de fortes convictions sur Toyota Industries (potentiel de revalorisation de 90%) : le leader mondial des chariots élévateurs va bénéficier du développement du commerce en ligne, favorable aux équipements de stockage.

Enfin, les postions vendeuses sur le S&P 500 ou le CAC 40 ont été allégées (-5% vs 15% l’an passé), car ils estiment que les perspectives de génération de performance absolue via les couvertures en fin de phase de hausse de marché sont insuffisantes. Côté taux (11%), le fonds conserve son objectif de limitation de la sensibilité (1,8) tout en optimisant le rendement (actuellement de 4,2% nets de couverture de change).

Pour cela, les gérants investissent sur des obligations corporates non notées ou sur du haut rendement de maturité 2-4 ans. À titre d’exemple, on retrouve l’obligation de la foncière spécialisée dans les murs de magasins alimentaires finlandais Cibus Nordic Real Estate AB (rendement de 4% environ). Les gérants apprécient la forte visibilité sur les loyers (baux de longue durée indexés sur l’inflation), la solidité financière des principaux locataires, ainsi que les faibles perspectives de pénétration du e-commerce.

Pour terminer, une gestion active des liquidités (56,5%) est réalisée via des emprunts inférieurs à trois mois, afin de maintenir un rendement cible positif de 0%.

Si les performances passées de ce fonds sont excellentes (ratio de sharpe 3 ans de 1,65 et 5 ans de 2,61), ce fonds TOP 25 NORTIA conserve aujourd’hui tout son intérêt grâce à l’actuel positionnement de l’allocation ainsi qu’à la qualité de son mode de gestion. Chapeau bas à cette équipe de gestion, qui offre à vos allocations une exposition flexible actions et obligations sur toutes les zones géographiques !

Rédigé le 17 Mai 2018 par Céline Leurent, Responsable Analyste Financière chez NORTIA.