Cette semaine dans...

Dans un contexte de marché complexe, Sycomore Allocation Patrimoine n’échappe pas à la déception de court terme induite par les fonds flexibles prudents (performance YTD : -3,25% vs -3,5%).

La difficulté de l’équipe de gestion provient du regain de volatilité sur les marchés, provoqué à la fois par la faiblesse des volumes d’échanges et par l’actualité macro-économique intense.

Dans ce contexte, l’exposition actions (actuellement de 20%) a détruit de la performance ces derniers mois. Les valeurs croissance qui ont surperformé cette année, sont très peu présentes. La préférence pour les valeurs values (qui subissent une décote historique de 15%) a également impacté le fonds.

Ce positionnement « pro valeurs value » reste, à ce jour, encore modéré, puisque les gérants attendent davantage de virilité sur la rotation sectorielle pour se repositionner plus fortement.

Enfin, malgré le rebalancement progressif vers les large cap depuis 18 mois, l’ADN « petite et moyenne capitalisation » a également couté cette année. Dans ce contexte, l’équipe de gestion a conservé ses convictions, et en a profité pour entrer de nouvelles idées comme sur la santé avec Sanofi.

Côté taux (48% des actifs), le fonds génère un rendement de 3,7%, à travers un portefeuille majoritairement high yield diversifié (171 lignes). N’étant pas exposé aux obligations souveraines, il n’a pas souffert des tensions sur la dette italienne. Au contraire, les gérants ont profité de l’écartement des spreads cet été pour saisir des opportunités telles que l’achat d’une obligation Vallourec, maturité 2022 (TRI d’environ 5%).

Pour terminer, l’exposition à la multigestion (6%) via des fonds externes complète les stratégies d’investissement comme DNCA Alpha Bonds ou H2O Multibonds (respectivement 0,44% et 0,43%).

Avec une performance annualisée 3 ans de 2,75% vs 0,99% pour sa catégorie ce fonds diversifié prudent ne se contente pas de tenir son objectif et ressort clairement parmi les meilleures solutions diversifiées prudentes de la place.

Rédigé le 26 octobre 2018 par Céline Leurent, Responsable Analyste Financière chez NORTIA.