Carmignac Portfolio Green Gold

Trajectoire

Depuis 2003, Carmignac Portfolio Commodities cherchait à tirer profit du « super-cycle » des matières premières et du caractère cyclique de ces secteurs, en y investissant dans les pétrolières et les minières principalement.

Cette stratégie n’étant plus en adéquation avec le monde actuel, le fonds a connu un repositionnement fort depuis un an et demi, afin de répondre à l’enjeu du changement climatique. Renommé Carmignac Portfolio Green Gold, il investit désormais également dans les acteurs clés de la transition énergétique, dans les fournisseurs à faible émission carbone et les sociétés innovantes, créatrices de produits et services pour faciliter la réduction de ces émissions.

Ces changements ont permis au fonds d’afficher une bonne résilience pendant la crise du Covid. Ainsi, il présente une performance YTD de - 11,7% au 28 septembre, contre - 18,73% pour sa catégorie.

Impact

La transformation du fonds s’est accélérée en ce début d’année. Le contexte était en effet propice, avec la crise sanitaire d’un côté, et la crise pétrolière de l’autre. Ainsi, le turnover du portefeuille a atteint 95% sur la période entre le T4 2019 et le T1 2020. Aujourd’hui, 60% des actifs a minima sont investis sur des sociétés contribuant à la lutte contre le réchauffement climatique (selon les normes de la Taxonomie européenne).

Orsted, seconde position du portefeuille (5,08%), illustre parfaitement ce changement. En effet, cette société danoise, spécialiste de l’énergie, était autrefois un acteur majeur du charbon. Elle est désormais le leader mondial de l’énergie éolienne. Autre exemple : Vestas (1,5% de l’actif net), qui conçoit, fabrique et construit des turbines éoliennes dans le monde entier. Cette nouvelle poche d’allocation concentrée sur les entreprises génératrices d’énergies vertes a vocation à représenter entre 15% et 30% du fonds (16% à date).

Dans le même temps, les équipes de gestion positionnent 40% à 50% de l’actif sur des sociétés innovantes qui contribuent à la réduction de l’empreinte carbone des industriels ou à l’optimisation des systèmes/réseaux existants. Les géants dans le secteur des semiconducteurs tirent leur épingle du jeu dans ce domaine, notamment Schneider Electric (2,8% du fonds). L’industriel français dont l’engagement ESG est reconnu (noté AAA par MSCI ESG Ratings), propose des solutions de pointe permettant d’améliorer l’efficacité énergétique de nos réseaux électriques. STMicroelectronics (2,3%) propose de son coté des solutions dans les domaines de la mobilité verte (il s’agit du principal fournisseur de Tesla en matière de semiconducteurs), de la maison intelligente et des dispositifs connectés.

Pour finir, le positionnement historique du fonds sur les sociétés minières s’intègre dans le cadre de la transition énergétique. Le gérant pratique une approche/sélection «”¯best in class”¯» au sein de cette activité hautement émettrice de carbone. Des leaders du secteur comme l’américain Newmont Mining (5,80%) ou le canadien Agnico Eagle Mines (3,92%) sont identifiés, car ils augmentent progressivement leur contribution à la protection de l’environnement. Newmont Mining, pour sa part, a d’ores et déjà atteint son objectif de réduction de sa consommation d’eau de 5%, qui avait été fixé en 2016.

Ligne de mire

En adoptant un positionnement plus international et diversifié, Carmignac Portfolio Green Gold peut dorénavant s’adresser à vos clients désirant concilier matières premières, innovation et développement durable au sein d’une même stratégie.

Ceci leur permettra de profiter de la résilience des entreprises en portefeuille, tout en contribuant à l’engagement mondial de plus en plus fort autour de la lutte contre le réchauffement climatique.

Rédigé par Céline Leurent (Responsable Analyse Financière), Manon Martin (Analyste Financier) et Nicolas Lemaire (Analyste Financier).

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