Swiss Life est un acteur important en France avec :

• Swiss Life Banque Privée qui dispose de ses propres ressources de gestion collective à destination de la clientèle privée.

• Swiss Life AM, filiale de la maison mère éponyme en Suisse.

• Le pôle immobilier Swiss Life REIM, qui avec plus de 13 Milliards € sous gestion tient la première place sur le marché des OPCI professionnels.

Désormais, les unités d’asset management et immobilière se retrouvent sous la bannière Swiss Life Asset Managers.

Autour de l’investissement à haut rendement sont intervenus Eric Bourguignon (Directeur Général Délégué), Gilles Frisch (Reponsable de la Gestion High Yield) et Edouard Faure (Gérant High Yield).

L’occasion de faire un tour d’horizon macro où nous avons relevé des analyses rarement partagées avec autant de conviction…

« La Chine va perdre dans les négociations commerciales avec les Etats-Unis »

Les américains peuvent resserrer l’étau encore et encore, contrairement aux chinois qui sont quasiment arrivés au bout de leurs possibilités.

Que disent les chiffres ?

• Un rapport de 1 à 4 : les importations aux Etats-Unis de produits chinois sont 4 fois plus importantes que les importations en Chine de produits américains.

• Les américains taxent 49% des importations de Chine, tandis que…

• Les chinois taxent déjà 84% des importations en provenance des Etats-Unis.

L’Italie au bout du rouleau

Le consensus de place plaide pour un maintien du pays dans la zone Euro en évitant une crise majeure. Eric Bourguignon dépeint au contraire une situation très alarmante.

C’est selon Eric Bourguignon une triste combinaison qui plombe l’économie italienne et gangrène la politique nationale.

• Le pays subit les conséquences de nombreuses années de sous-investissement : on est au même niveau qu’en 1998 !

• La productivité en a souffert. Elle n’a pas progressé.

• Les coûts salariaux élevés associés à cette faible productivité minent la compétitivité des entreprises.

Les finances publiques dans un état désastreux

• A 135% du PIB, seule la Grèce fait pire à 178% !!

• 12% de créances douteuses dans les encours de crédit globaux, en recul depuis le pic à 14% en 2017, mais encore le triple des 4% mesurés en 2007.

Néanmoins, pas de conclusions hâtives car le pire n’est jamais certain. Nous savons que les banques centrales ont des capacités qui dépassent parfois notre imagination. On a quand même de la peine à entrevoir une solution sans douleur…

L’expertise High Yield de Swiss Life AM :

Swiss Life AM gère 570 M€ sur 4 OPCVM HY commercialisés en France mais l’actualité porte aujourd’hui sur SLF (F) Opportunité High Yield 2023.

Le fonds annonce les caractéristiques suivantes :

• 3,4% comme objectif de performance nette annualisée

• Echéance Juin 2023

• Investissement haut rendement dans les entreprises européennes et internationales, à l’exclusion des secteurs bancaire et assurantiel

• Couverture systématique du risque de change

• VL valorisée sur les cotations Ask (le haut de fourchette) 

• VL quotidienne jusqu’à échéance, avec des frais de sortie de 1% pour compenser les spreads de cotation entre cours d’achat et cours de vente.

Voilà qui devrait rassurer les investisseurs soucieux de conserver la liquidité à tout moment, et permettre aux investisseurs opportunistes de rentrer à bon compte si d’aventure un creux de marché venait peser sur la VL.

Le portefeuille envisagé au 28/09/2018 comprend 59 lignes réparties à 61% en émissions en Euros, 7% en GBP, 22% en USD et le solde en cash. La duration actuelle est de 3,4 ans.

Des atouts pour l’investisseur avec quelques risques

• Stratégie Buy and Hold qui permet de viser un rendement fixe à échéance, hors les défauts éventuels

• Souplesse : souscription et rachat possibles à tout moment, avec des frais de sortie avant échéance de 1%

• Valorisation marked to market : on n’échappe pas à une certaine volatilité

• Risques de défaut qui pourraient notamment remonter lors de la hausse des taux directeurs en Europe.

Taux de rendement actuariel brut : 5,13% au 23/10/18. 

Pour en savoir plus sur les fonds de Swiss Life AM, cliquez ici.