Quel est le principal défi dans l’allocation d’actifs selon Amplegest ?

Cédric Michel, Relations Investisseurs France

L’allocation d’actifs reste toujours aussi difficile pour les actifs liquides. Quand on est CGP, l’arbitrage, la sélection des fonds dans les contrats d’assurance vie, le suivi des fonds et l’argumentaire auprès des clients constituent un travail considérable et croissant.

Si le numérique a facilité une partie du travail, les problématiques de fond restent les mêmes dans la structuration et le suivi des actifs liquides.

Le besoin de réactivité ajoute une difficulté. Quand on a désensibilisé un portefeuille, ce qu’on peut faire rapidement par prudence, il est très difficile de le réexposer.

Tant et si bien qu’en 2024, ce sont les fonds euros, les produits structurés et la poche obligataire qui ont constitué la majeure partie de l’activité 2024. Au détriment des actions. Avec le recul, on sait que cette formule n’a pas été la plus performante.

 Comment résumer la solution d’Amplegest pour allouer les capitaux ?

Cédric Michel

 Amplegest propose une solution à ces problématiques en conjuguant deux expertises, celle d’Anthony Lapeyre qui est rompu à la gestion de clients privés et celle de Maxime Dumortier, marquée par la gestion institutionnelle.

Pour produire de la performance quel que soit l’environnement dans un cadre de risque prédéfini, nous proposons trois fonds diversifiés NOVA. Ils offrent un profil de risque adapté pour chaque client, respectivement SRI 2, SRI 3 et SRI 4. Notre processus de gestion spécifique nous permet de respecter ces bornes de risque à travers les cycles des marchés. C’est le cas depuis 2013 et nous sommes confiants dans notre capacité à continuer ainsi. 

 Où est la différence par rapport à la concurrence ?

Cédric Michel

D’abord, nous accordons une grande importance à l’aversion au risque qui est typique des investisseurs dans notre pays. C’est fondamental. Les SGP étrangères notamment prennent peu ce facteur en compte, selon nous.

Nous partons de nos clients, c’est-à-dire de la nature foncièrement différente des investisseurs français.

Nos produits matchent cette typicité des épargnants français.

Anthony Lapeyre, Directeur gestion diversifiée Gamme NOVA

Notre processus de gestion est structuré autour de trois piliers et notre premier pilier est particulièrement distinctif dans le panel des gestions diversifiées :

• Il s’agit d’une analyse quantitative : l’analyse mathématique, basée sur un modèle propriétaire, des données des principaux actifs mondiaux (actions, obligations et devises). Une approche agnostique, sans indice de référence. Analyse de tendance et analyse de l’intensité des liens entre les actifs (corrélation, covariance). C’est un modèle qui démontre sa robustesse depuis 2013.

➡️ Son principal apport à notre gestion : la diversification est essentielle mais elle n’est pas stable, elle est évolutive. Être diversifié, c’est être flexible. Il faut être flexible pour accompagner la diversification là où elle se trouve dans les marchés financiers.

➡️ Par exemple, la diversification actions – taux n’est toujours pas restaurée depuis le choc inflationniste de 2022. Ou encore, les petites et moyennes capitalisations qui ne sont pas encore attractives en Europe.

Dans notre approche, cette première analyse est complétée par deux autres piliers :

• Analyse conjoncturelle : projection à 3-6 mois pour évaluer et anticiper l’évolution des tendances actuelles

• Analyse stratégique : à horizon de cinq ans, identifier les axes ou les thèmes plus porteurs qui justifient une prime de valorisation.

 Un exemple pratique dans votre gestion ? 

Anthony Lapeyre

Depuis 2022, la diversification actions-taux ne fonctionne pas. Les marchés sont dominés par la problématique d’inflation. Dans ce cadre, les devises, le dollar en particulier pour notre gestion, sont un meilleur axe de diversification que les taux. Notre poche obligataire est investie dans des émissions d’entreprises européennes d’échéance 2-3 ans pour capter du rendement.

La gamme fonctionne très bien et la collecte semble le confirmer, ce qui nous encourage.

 Comment se fait la construction des portefeuilles diversifiés et flexibles NOVA d’Amplegest ?

Anthony Lapeyre

Les fonds sont construits et pilotés par des gérants, pas par des macroéconomistes. C’est une différence supplémentaire par rapport à de nombreux fonds diversifiés disponibles actuellement.

Nous construisons les portefeuilles avec des ETF, des produits dérivés et des titres en direct essentiellement. Ce qui nous amène à des coûts indirects limités à 0,25%, semblables à ce que coûterait une gestion en titres vifs.

Notre analyse quantitative est au cœur de l’allocation. Grâce à elle, nous avons décidé une forte surpondération des actions indiennes en 2024 qui recèlent une capacité de croissance élevée à horizon de cinq ans. Rappelons-nous que l’âge médian en Inde est de 29 ans ce qui a une implication majeure : une réserve de productivité considérable dans l’économie indienne. Le troisième renouvellement du mandat de premier ministre pour Modi confirme la stabilité du pays, dont l’économie est ancrée sur le marché domestique. 

Amplegest est lauréat du Grand Prix de la Finance 2024.