Trump 2 plus inquiétant que Trump 1 ?

Invitée par la société de gestion, la journaliste Christine Ockrent revenait de Washington et a livré ses impressions sur l’élection présidentielle américaine et les premières tendances de la future administration Trump 2.0 :

• Le processus démocratique a bien fonctionné.

• Pour la 1ère fois depuis 2005, un républicain a gagné le vote populaire.

• Les Républicains contrôlent la Maison Blanche, le Sénat et la Chambre des représentants. 6 juges sur 9 à la Cour suprême sont conservateurs.

• Il est intéressant de voir la mobilité de l’électorat : le Bronx a voté Trump, plus d’électeurs « riches » ont voté Démocrates.

• Elon Musk, nomination « la plus spectaculaire et la plus importante » du futur gouvernement avait voté Biden en 2020.

• Sur la politique économique, les réductions d’impôts vont continuer et « on peut craindre un retour de l’inflation aux États-Unis ».

• Les conséquences en Europe : pour Donald Trump, le plus beau mot de la langue est « tariff ». Il va chercher à diviser les Européens afin d’obtenir des deals bilatéraux.

« Ce qui me frappe, c’est que nous avons pensé que Trump 1 était une aberration. Peut-être que c’était Biden l’aberration… Et peut-être que Trump 2 sera encore plus inquiétant que Trump 1 », analyse Christine Ockrent.

Au revoir liquidités, bonjour obligations ?

Selon April LaRusse, responsable des spécialistes en investissement chez Insight Investment (groupe BNY Mellon), l'environnement de marché rend l’obligataire à nouveau attractif. Les rendements des échéances plus longues demeurent élevés et les marchés obligataires enregistrent généralement de bonnes performances lors de cycles de baisse des taux.

Cependant, le segment des obligations d’Etat reste volatil et incertain. « S’il faut s’inquiéter de quelque chose, c’est de la volatilité, pas des défauts », souligne l’experte. Dans ce contexte, elle préconise une approche de gestion active permettant d’accroître l’alpha, car dans l’obligataire, les revenus ne sont pas la seule façon de générer des performances.

Actions : cap sur la value américaine !

Historiquement, un pouvoir divisé (« Divided government ») est favorable pour le S&P 500. Côté actions, le contrôle total par le Grand Old Party n’est donc pas le meilleur scénario. « Ce n’est pas horrible pour autant. Si vous êtes investisseur de long-terme sur les actions américaines, historiquement cela se passe bien, qu’importe que la présidence soit républicaine ou démocrate », tempère cependant James A. Lydotes, Head of equity income and deputy chief investment officer chez Newton IM (groupe BNY Mellon). Et d’insister sur l’importance de la valorisation avant toute chose : « Ce que vous payez pour ce que vous obtenez est la seule chose dont vous devez vous préoccupez », ajoute-t-il.

Dès lors, la question se pose de la cherté du marché américain. S’il reconnaît que le segment le plus cher de la cote pose question, le gérant précise que le segment le moins cher se traite « au même niveau que lors des 30 dernières années », précise-t-il. Après une décennie de sous-performance sans précédent, James A. Lydotes mise donc aujourd’hui sur la value, non seulement bon marché, mais aussi de meilleure qualité. « Les 10 dernières années étaient anormales ! » assure-t-il.

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