Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund est un fonds de gestion alternative.

Son ADN reste le même que celui de Nordea 1 - Stable Return (même équipe) :

• process quantitatif avec une dose de discrétionnaire,

• gestion des risques centrale, 

• analyse fondamentale des différentes classes d’actifs avec un accent particulier sur la valorisation.

Ce fonds était d’ailleurs au départ un incubateur des stratégies de Stable Return.

Le process tel qu’il est mené aujourd’hui date de 2014. Il était auparavant beaucoup plus orienté actions.

Le nom Alpha 10 vient de la possibilité pour le fonds d’aller au maximum jusqu’à une volatilité de 10%. Dans les faits elle n’a pas dépassé 7% mais dans l’éventualité d’un nouveau 2008, la gestion se laisse quelques marges de manœuvre.

• Comment fonctionne ce fonds ?

A l’instar de son grand frère Nordea 1 Stable Return, Alpha 10 MA va avoir une partie de son actif gérée grâce au process de « balance des risques ».

Ainsi, des stratégies qui fonctionnent en marché haussier sont complétées par des stratégies qui fonctionnent en marché baissier. En langage plus technique, la gestion compense du beta par de l’anti beta.

A côté de ce process quantitatif, le gérant a une certaine marge de manœuvre. Elle est plus importante dans Alpha 10 MA (1/3) que dans Stable Return (10%).

Si l’on rentre dans le portefeuille, les stratégies utilisées sont les stratégies alternatives les plus liquides à savoir les suiveurs de tendances (CTA), l’event driven, les long short ou encore le global macro.

L’approche est également multi factorielles puisqu’on va retrouver les stratégies très en vue en ce moment à savoir les primes de risque.

6 grandes stratégies sont à l’œuvre à l’intérieur du fonds, toutes gérées en « balance des risques » (cf supra) :

• Actions avec notamment la stratégie bien connue chez Nordea de « stable equity »

• Obligations

• Devises. Prenons ici un exemple pour illustrer le process. Une patte est gérée en carry trade : on achète les devises à fort rendement (i.e. dont les taux court terme sont élevés) et on vend les devises à faible rendement. Cette stratégie fonctionne plutôt dans des marchés haussiers ou « risk on ». L’autre patte est gérée en parité de pouvoir d’achat. Le gérant va acheter les devises les plus sous évaluées et vendre les plus surévaluées. Cette stratégie fonctionne plutôt en marché baissier ou « risk off ».

• Balance des risques : qui est une stratégie qui revient globalement au process de Stable Return.

• Cross assets : des classes d’actifs versus d’autres, exemple actions US versus obligations US.

• Trading : stratégie fondée sur la sur ou sous valorisation de certains titres. Le taux de rotation est élevé à 300%... sur base mensuelle.

Chaque stratégie prise séparément peut avoir une exposition au marché (beta) mais au global cette exposition est nulle. L’objectif est bien d’être totalement décorrélé des marchés. Les stratégies sont également décorrélées entre elles.

Ce fonds commence à être référencé sur les différentes plateformes à disposition des conseillers en gestion de patrimoine. Ce fonds peut être une bonne idée pour qui a peu d’idées sur la direction à venir des marchés.

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EOS Allocations est une société de conseil en allocation d’actifs dirigée par Pierre Bermond. Elle intervient auprès des conseillers en gestion de patrimoine pour les aider sur le conseil autant de manière opérationnelle, que réglementaire (justification d’arbitrages, allocation d’actifs réelle…), cliquez ici pour en savoir plus.

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