Corentin Morandeau a rejoint l’équipe commerciale de Natixis IM début mars pour s’occuper de la retraite auprès des courtiers et d’approches à faible risque pour les CGP. Il va notamment se focaliser sur le fonds Dorval Global Convictions Patrimoine qui a un track très solide depuis son lancement en 2018.

Comment gérer son risque dans un monde à taux zéro ? A peine arrivé au sein de l’équipe Retail de Natixis Investment Managers, Corentin Morandeau a animé cet évènement autour de la gestion des risques dans un monde à taux zéro. Il vient renforcer l’équipe auprès d’Aurélia, Maxime, Vladimir et Dimitri pour vous parler de gestion à risque modéré, très complémentaire des stratégies de thématiques responsables Mirova et Thematics AM.

« Il n’a jamais été aussi difficile qu’aujourd’hui de construire un portefeuille prudent », rapelle Julien Dauchez, Responsable des consultants chez NIM Solutions. La part de l’allocation aux actions a significativement été renforcée, avec l’attrait des thématiques responsables, augmentant ainsi le risque de vos portefeuilles, devenus plus binaires (fonds euros et fonds actions). Mais, l’ajout d’une poche intermédiaire, composée de fonds patrimoniaux prudents (SRRI 3), peut s’avérer judicieuse : elle peut permettre de baisser le risque global des portefeuilles, sans « consommer » trop de rendement.

Le fonds Dorval Global Convictions Patrimoine, lancé en juillet 2018, vise à répondre aux exigences de cette poche intermédiaire. Il est labellisé ISR depuis la fin d’année 2020. L'équipe de gestion, composée d'une analyste financière, Sophie Chauvellier, et de deux économistes, François-Xavier Chauchat et Gustavo Horenstein, consacre autant d'attention à construire les moteurs de performance (scénario central), qu'à tenter d'en limiter leurs risques (scenarii alternatifs).

Scénario central & moteurs de performances

A l'heure où les investisseurs n'ont jamais été aussi binaires, François-Xavier Chauchat estime que c'est bien la combinaison d'approches structurelles et conjoncturelles qui permettrait de délivrer de la performance au cours des cycles économiques. Les lignes de forces contradictoires n'ont jamais été aussi nombreuses qu'actuellement, entre « croissance vs value », « local vs global », « reprise cyclique vs durable ». L'équipe de gestion choisit pourtant de ne pas les opposer et construit un scénario central autour de ces contradictions.

Par ailleurs, les actions sont une classe d’actifs qui continue d’offrir une prime de risque confortable, contrairement à ce que nous avions observé en 2000 ou 1987.

C’est pourquoi les moteurs de performances sont aujourd’hui exclusivement des paniers d’actions, avec les thématiques suivantes :

• Un panier qui participe à l’accélération cyclique en investissant sur les secteurs qui ont été les plus touchés par la crise sanitaire (énergie, immobilier, banques, loisirs…)

• Un panier qui profite de la pression mondiale en faveur de la croissance durable

• Un panier qui s’expose indirectement à la lutte contre le réchauffement climatique (sans investir dans les éco-activités) et qui va profiter des plans de relance

Scenarii alternatifs et gestion des risques

Une nouvelle carte des risques, dans cette phase de croissance, se dessine : les excès et l’euphorie. La probabilité de phases de hausse de taux assez brutales et désagréables doit être intégrée pour la gestion des risques. Il faut également prendre en compte que les obligations ne remplissent plus leur rôle d’amortisseur dans ce contexte selon l'équipe de gestion. C’est pourquoi le fonds est essentiellement orienté actions / cash.

La gestion des risques s’effectue à plusieurs niveaux :

• Gestion dynamique du taux d’exposition en actions, de 0% à 30%

• Diversification optimale des paniers de valeurs pour ne pas être exposé à des risques spécifiques et capter, de la manière la plus pure possible, le thème choisi

• Une approche responsable avec une attention particulière portée sur la Gouvernance, pour limiter les risques de controverses et de déficit d’adaptation aux nouvelles exigences ESG

• La mise en place de couvertures asymétriques lorsque cela est possible : des stratégies qui réagissent si les scénarii alternatifs de risque se réalisent et qui restent stables si le scénario central prédomine

Natixis IM a largement référencé cette approche car elle recherche la préservation de l’épargne des investisseurs, tout en visant à délivrer, à long terme, la performance de la croissance économique mondiale.

H24 : Pour en savoir plus sur Dorval Global Convictions Patrimoine, cliquez ici.