Philippe Weber, Responsable Etudes et Stratégie et Laetitia Baldeschi, Stratégiste, ont dressé un état des lieux et les perspectives de marchés sur le pétrole, les Etats-Unis, la zone euro, le Japon et la Chine.

« Il semble que l’ensemble des moteurs se remettent en marche en zone euro » selon Laetitia Baldeschi.

Vue des marchés de CPR, les points à retenir :

• Aux Etats-Unis, l’économie devrait continuer à croître, avec une accélération des salaires et une stabilisation de l’inflation, conduisant la Réserve fédérale à un relèvement prochain du taux des fonds fédéraux.

• Dans la zone euro, l’économie se redresse graduellement, et la mise en œuvre de toutes les mesures exceptionnelles de la BCE devrait faciliter l’expansion du crédit déjà amorcée.

• Au Japon, les effets du « quantitative easing » se diffusent peu à peu dans l’ensemble de l’économie. La croissance devrait se renforcer graduellement, soutenue également par une politique budgétaire accommandante.

• Le modèle de croissance chinois continue de se transformer très graduellement, ce qui se traduit à court terme par une hausse du PIB moins rapide. Les moyens existent néanmoins pour éviter un ralentissement trop brutal de l’activité. Les pays émergents partenaires doivent s’adapter à ce changement de régime.

Un contexte qui a pu ravir Malik Haddouk, Directeur de la Gestion Diversifiée : « On a profité de ce que tout le monde appelle "l’alignement des planètes" » explique celui qui est bien connu des conseillers financiers comme gérant de la gamme Croissance (Dynamique – Prudente – Réactive).

« Si on devait annualiser, le CAC 40 c’est 95% de hausse sur 2015 ! Mais on ne les fera pas je vous préviens tout de suite... » poursuit-il.

Les principaux éléments sur la stratégie d’investissement et les recommandations de CPR :

• Les marchés actions mondiaux ont signé un de leurs meilleurs débuts d’année depuis bien longtemps. La hausse sur 2 mois avoisine plus de 15%. Cette hausse s’explique avant tout par l’effet Draghi et par l’abondance des liquidités à la recherche de rendements.

• Pour autant cette hausse entraine une expansion des multiples de valorisation qui commence à nous préoccuper. La poursuite de la baisse des taux d’état et la compression des primes de risque ne peut justifier de tels niveaux à notre avis.

• La confiance des investisseurs reste très élevée et le restera tant qu’ils maintiendront leur confiance dans le pilotage des banques centrales. Le moindre grain de sable qui pourrait venir contrecarrer cet enthousiasme pourrait entrainer des ajustements marqués sur la plupart des classes d’actifs. 

• Nous réduisons progressivement nos expositions sur l’ensemble des classes d’actifs car nous considérons qu’une période de respiration est nécessaire. La volatilité en 2015 sera plus marquée et les épisodes de remontée plus fréquents.

• Sur la composante actions nous continuons à surpondérer la zone Euro, le Japon, et l’Asie émergente au détriment des US et des autres marchés émergents.

• Sur la composante obligataire notre sensibilité est quasi exclusivement centré sur la zone euro et les maturités longues (>7 ans).

L’équipe a ainsi ajusté ses prévisions de marché à 3 mois en envisageant deux nouveaux scénarios potentiels :

• Un emballement des marchés

• Un emballement des marchés suivi d’une bulle et d’une forte correction

La flexibilité sur les fonds croissance a permis de progressivement réallouer l’exposition en actions de manière significative entre fin décembre et fin février de la zone US (de 57% à 35%) au profit de la zone euro (de 16% à 33%) et des émergents (de 4% à 11%).

Même constat sur la poche obligataire où la zone euro est privilégiée (de 60% à 77%) au détriment de la zone US (de 28% à 14%).

Cette flexibilité de la gamme croissance semble être un atout dans le contexte de marché actuel.

• CPR Croissance Réactive : + 11,12 % YTD

• CPR Croissance Dynamique : + 13,92 % YTD
  

Pour en savoir plus sur les fonds CPR, cliquer ici