Julien-Pierre Nouen souligne 3 périodes distinctes depuis le début de l'année :

1. Tout d’abord une hausse généralisée des actions et des obligations,

2. Suivie d’un ralentissement des marchés d'actions en raison de la hausse des taux,

3. La crise bancaire en mars.

Dans ce contexte, la gestion est restée prudente (faible exposition actions et sensibilité négative) dans les fonds Lazard Patrimoine SRI et Lazard Patrimoine Opportunities SRI, ce qui explique leur sous-performance dans un environnement globalement haussier pour les classes d’actifs à risque.

Matthieu Grouès a ensuite partagé ses analyses sur l’économie US. Selon lui, l'inflation est toujours trop élevée pour les régulateurs, ce qui risque de maintenir une tendance « hawkish ». Bien que l'épisode SVB ait entraîné un ralentissement du crédit, les dépôts restent relativement stables et ne sont pas particulièrement alarmants comparés aux années précédentes.

Afin d’évaluer les tendances à venir, Matthieu Grouès préfère se concentrer sur les indicateurs ISM manufacturiers et les offres d’emploi. L'ISM manufacturier est actuellement juste au-dessus du seuil pouvant indiquer une récession. De plus, il insiste sur le fait que des niveaux plus faibles ont déjà été constatés sans nécessairement mener à une récession. Quant aux offres d’emploi, le signal peut être faussé par quelques ajustements statistiques mais l’expert prévoit un retournement à la baisse dans les mois à venir.

Ainsi, les signaux économiques pointeraient vers une récession inévitable dans un avenir proche. Cependant, l'ampleur de la récession serait modérée étant donné que les niveaux d'endettement privé ne justifient pas une récession majeure.

Afin de prévenir cette correction attendue, les gérants de fonds ont déjà réduit leur exposition aux actifs risqués ainsi qu’aux taux. 

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