Pour commencer, resituons le fonds MS INVF Global Brands Fund. Il investit sur des actions de sociétés internationales de grande qualité avec des retours sur investissement significativement et surtout durablement supérieurs au marché (>50%).

La valorisation est également centrale dans le process car n’oublions pas que les gérants cherchent à ne pas perdre d’argent sur le moyen terme. Un focus particulier est mis sur le management et sa capacité à allouer efficacement le capital afin de faire croitre la marque. Pour la gestion, une gouvernance forte amène des performances et une croissance élevées. 

On va retrouver dans le portefeuille des sociétés ne subissant pas les cycles. Les principaux secteurs sont dans la technologie (software et services), dans la consommation de base, la santé et enfin quelques niches (media, scoring crédit…) de façon plus marginale. Ainsi, le portefeuille résiste très bien dans les phases compliquées de marchés et notamment dans les marchés baissiers (cf 2000-2003, période sur laquelle le fonds est positif chaque année). Cela s’explique notamment par la résilience des bénéfices des secteurs précédemment cités. 

Concernant le marché, Monica Carta reste prudente. Les multiples de valorisation ont baissé, c’est une réalité. Toutefois, les estimations de croissance des bénéfices sont toujours élevées (+5% pour les 12 prochains mois aux US) alors même qu’en cas de récession, ces estimations vont être fortement revues à la baisse.

Est-ce que cette baisse des prévisions est pour bientôt ?

Selon la spécialiste, cela devrait encore tenir à court terme car la demande est forte. Le consommateur est toujours présent et les entreprises ont réussi à passer les hausses de couts dans les prix. Cependant, avec une récession (choc de demande), cela sera de plus en plus difficile et on pourrait voir les révisions de bénéfices dans les trimestres à venir. Il faut ainsi rester prudent, estime Monica Carta. En effet, le marché trouve habituellement son point bas lorsque les prévisions de résultats sont fortement revues à la baisse, c’est-à-dire lorsque le marché absorbe toutes les mauvaises nouvelles.   

Depuis le début de l’année, le fonds actions internationales MS INVF Global Brands Fund a enregistré une performance proche de son indice de référence à savoir le MSCI World. Toutefois, la gestion est confiante car, à l’instar de 2008, la surperformance significative se matérialise historiquement lorsque les bénéfices du marché commencent à diminuer (cf août 2008). En effet, les bénéfices du portefeuille sont beaucoup plus résilients que ceux du marché, rappelle la gestion. Or, l’experte le souligne à nouveau, cette phase de baisse des prévisions de bénéfices n’est pas encore arrivée.  

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