Japon – la révolution silencieuse des small caps

Les grandes rotations de marché ne naissent pas toujours dans le bruit. Au Japon, c’est un mouvement discret — mais potentiellement structurant — qui redéfinit aujourd’hui l’univers des small caps. Une transformation que Jan Willem Berghuis, Head of Small-Caps chez Van Lanschot Kempen, observe de très près.

« Les forces qui façonnent les rendements de long terme se construisent discrètement en arrière-plan », rappelle-t-il. Or, ce qui se joue actuellement dans les petites capitalisations japonaises coche parfaitement cette case.

Gouvernance : un changement qui s’accélère

Pour le gérant, plus de doute : « le rythme du changement s’accélère » et l’engagement actionnarial « produit désormais des résultats tangibles ».

Parmi les avancées les plus visibles :

• des programmes de rachats d’actions plus fréquents,

• des objectifs de ROE clarifiés,

• des conseils d’administration renouvelés,

• des opérations de désenchevêtrement des participations croisées,

• et une discipline de capital « plus active », encouragée autant par les politiques publiques que par l’évolution culturelle des entreprises.

La société de gestion observe d’ailleurs un éventail large de sociétés japonaises engagées dans ces transformations, chacune actionnant plusieurs leviers à la fois — du buyback à la revue stratégique.

Pourquoi c’est un tournant pour les investisseurs long terme ?

Parce qu’une gouvernance modernisée change la nature même du cash-flow futur.

Selon Jan Willem Berghuis, ces évolutions posent « les bases d’une création de valeur durable » : un capital mieux utilisé, des flux plus résilients, une meilleure prévisibilité des trajectoires financières.

Et ce mouvement n’est pas isolé : « l’expérience japonaise montre qu’un engagement actionnarial peut libérer de la valeur même dans des marchés historiquement jugés lents à se réformer ».

En clair : des mouvements discrets… mais des effets durables.