Vision macroéconomique : prudence !

Stéphane Déo, directeur des stratégies de marchés chez Ostrum AM et Patrick Artus, conseiller économique senior de Natixis, ont partagé leurs vues. Elles sont constructives avec des obstacles aujourd’hui plus nombreux.

Problématiques de nos économies en 2022

En négatif :

• Moins de politiques expansionnistes, plus d’inflation, toujours le Covid, des salaires en retard sur l’inflation. Des secteurs automobiles et aériens en grandes difficultés. 

• L’inflation américaine est de moins en moins temporaire selon les discours officiels. Elle devrait être plus forte qu’en Europe et plus durable car quatre millions d’américains se sont retirés du marché du travail.

• Mais nulle part au monde les salaires ne sont sur les indices des prix. La spirale inflationniste n’est donc pas en œuvre.

En positif :

• La situation financière des entreprises est bonne voire très bonne.

• Les taux de défaut sont très bas.

• Les gains de productivités seront rapides aux Etats-Unis grâce à l’accélération de la numérisation de l’économie. L’Europe est curieusement dans une situation inverse. 

Transition énergétique : une économie post-guerre 

Les effets des efforts mondiaux seront majeurs. 4% du PIB seront consacrés à cet effort pendant trente ans selon NIM. Les prix de l’énergie devraient doubler d’ici à vingt ans, avec des effets critiques sur les foyers à revenus faibles. 

Les économies se trouveront transformées autant qu’après des conflits comme nos aïeux en ont connus, pour des raisons totalement différentes évidemment.

Surpondérer les actions : santé, bancaire, luxe, transports

Mirova : jonction entre l’investissement et l’avenir durable – 100% des fonds article 9

Anne-Laurence Roucher, directrice générale déléguée chez Mirova, a rappelé la mission de Mirova : concilier performance avec l’objectif de satisfaction des ODD de l’ONU. 

Impact social : on se rappelle que les ancêtres de Mirova furent pionnier avec le fonds Insertion Emplois Dynamique en 1994. Pus arrivèrent un FCPR en 2006 et la stratégie de Mirova, tournée vers les entreprises qui favorisent l’égalité homme femmes y compris dans les instances dirigeantes, qu’elle a lancée en 2019.

Mais trouver des créateurs d’emplois fut plus difficile pendant la crise sanitaire (songez à l’hôtellerie et l’automobile par exemple). Les gérants se sont donc intéressés au luxe, aux énergies renouvelables et aux technologies médicales. 

Concrètement, la stratégie Mirova s’est traduite par 24% de hausse des emplois alors que les entreprises du CAC 40 ne produisait que 2% pendant la même période.

Marchés actions globales

Jens Peers, CEO et CIO de Mirova reste « raisonnablement positif » pour 2022, en dépit des risques d’inflation, sanitaire et d’approvisionnement. Le deuxième semestre devrait être très porteur. Il privilégie les secteurs de la santé, des énergies renouvelables et de l’efficacité énergétique et la surperformance de l’Europe vis à vois des Etats Unis.

Pour le CIO de Mirova, les valeurs du renouvelable qui ont souffert en 2021 vont bien se comporter cette année.

En matière de style de gestion, Mirova évite les secteurs deep value (automobiles et tabac par exemple) et se concentre sur les entreprisses cycliques bénéficiant de pouvoirs de fixation des prix. L’automobile est un secteur intéressant de façon sélective pour Jens Peers.

Les écarts de valorisation entre valeurs européennes et américaines ne trouvent plus d’explication suffisamment robuste ce qui incite le patron des investissements à surpondérer l’Europe.

Thematics, 4 milliards d’euros sous gestion avec 19 personnes (dont 14 gérants)

Comment s’affranchir des tendances de court terme avec les thématiques de long terme ?

Mohammed Amor, directeur général, a animé une discussion « au coin du feu » avec un talent digne des meilleurs présentateurs.

Arnaud Bisschop, gérant spécialisé dans l’eau et associé de Thematics AM, souligne le bon cru 2021.

L’année 2022 devrait être marquée par :

• l’accélération de la numérisation, qui permet notamment de gérer les équipement à distance

• Les investissements dans les infrastructures

• Le resserrement de la réglementation autour de l’eau. Le téflon se trouve partout dans l’eau aux Etats Unis alors que sa concentration diminue lentement au fil des années. 

Dans la sécurité, l’intelligence artificielle et la robotique, Mathieu Rolin, gérant de portefeuille senior, et Alexandre Zilliox, gérant de portefeuille, observent que la crise sanitaire a accéléré de nombreuses tendances : contrôle, machine de mesure (Thermo Fischer, Eurofins). Les thérapies géniques et cellulaires se développent rapidement.

Dans le numérique, la sécurité des paiements devient centrale alors que les paiements numériques prennent le pas sur les moyens traditionnels. 

La robotique a démontré ses atouts pendant la crise du Covid en permettant d’assurer la continuité dans de nombreux domaines. Des processus se trouvent automatisés de plus en plus y compris dans la production de vaccins. 

La robotique est soutenue par trois tendances :

• Pénuries de main d’œuvre et de compétences

• Rapatriement des capacités de production vers les pôles de demandes, notamment dans les pays occidentaux

On l’a compris, les technologies pénètrent plus encore tous les segments de nos économies et de nos santés avec des opportunités attractives que Thematics a su identifier…et gérer !

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