Un revirement majeur nécessaire 

Après avoir éludé la question pendant des mois, les banques centrales ont été contraintes d’opter pour un tournant majeur de leur politique monétaire. L’inflation, encore jugée transitoire il y a quelques mois, a atteint des niveaux historiques sous l’impact combiné de la flambée des prix de l’énergie et de l’alimentation. 

Aux Etats-Unis comme en Europe, la nécessité d’une hausse des taux afin d’endiguer le phénomène est désormais devenue la priorité. C’est ce qui explique la sous-performance récente des titres “croissance”, qui bénéficiaient largement des taux bas. Ce mouvement est d’autant plus marqué au pays de l’oncle Sam, plus fortement pondéré en valeurs technologiques (qui sont parmi les plus impactées par une hausse de taux).

Selon la gérante, l’impact du nouveau discours des banquiers centraux sera violent pour les sociétés dont la croissance n’a progressé uniquement grâce à la baisse des taux d'intérêt, sans avoir vu leur rentabilité opérationnelle s’améliorer. A contrario, elle maintient ses convictions sur le secteur automobile qui, tout en ne bénéficiant pas de perspectives de croissance exceptionnelles, a su améliorer l’ensemble de son outil de production et atteindre de bons niveaux de rentabilité.

Un contexte incertain mais dont pourrait bénéficier les titres value 

Entre baisse des perspectives de croissance, inflation galopante et problèmes d’approvisionnement, les contours d’une récession semblent se dessiner petit à petit. Mais pour Isabel Levy, ce scénario est à écarter. Les tensions liées aux chaînes d’approvisionnement peuvent encore être un frein à la croissance, et le conflit russo-ukrainien a mis en exergue cette problématique. Cependant, la gérante fait remarquer que de nombreuses réflexions ont été avancées de la part des gouvernements, notamment en Europe, de manière à recentrer la production sur le Vieux Continent. Ces tendances devraient s’accélérer et bénéficier de nombreux investissements, mais restent tout de même liées à l’évolution du conflit. 

Dès lors, quels sont les grands thèmes de positionnement pour les fonds Métropole Euro SRI et Métropole Sélection afin de tirer parti de ces évolutions ?

• Des sociétés exposées aux plans d’infrastructures et de relance budgétaire

• Des sociétés exposées aux transformations technologiques, rejetées par le marché (notamment l’automobile avec le défi de l’électrification)

• Des sociétés dont les business models sont en pleine transformation (industrie pétrolière, l’industrie papetière) 

• Les sociétés qui vont bénéficier de la réouverture des économies (hôtelier, aérien, restauration …) 

• Enfin, des sociétés qui disposent d’un bilan solide avec le secteur bancaire en particulier. 

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