Ce fonds « dans le viseur » de Nortia pourrait présenter de l’intérêt dans la poche défensive du portefeuille de vos clients…

Chaque semaine, Nortia publie une analyse de ses équipes d’Ingénierie Financière.

Trajectoire

Doté d’un track record de plus de 27 ans, TAILOR ALLOCATION DEFENSIVE est un fonds de fonds qui a pour vocation de refléter les vues macro-économiques de la maison de gestion TAILOR AM.

Ce fonds, multi classes d’actifs, adopte donc un profil résolument patrimonial qui entend profiter d’un double moteur de performance et de marges de manœuvre importantes : une exposition actions de 0 à 40%, une sensibilité taux de 0 à 80% et une exposition déclinée en OPCVM, titres vifs ou encore ETF.

Impact

Gérée à partir d’une analyse top-down, l’approche de TAILOR ALLOCATION DEFENSIVE se traduit par la prise en compte de 3 facteurs : le momentum économique, les politiques monétaires et budgétaires et la valorisation des marchés. Le sujet des banques centrales est en effet devenu une variable très importante depuis la crise de 2008.

La gestion active du fonds s’illustre notamment dans l’impact modéré qu’a eu la contreperformance obligataire dans le portefeuille sur l’année écoulée. En effet, Chaguir Mandjee a opté pour une forte désensibilisation à l’obligataire en raison de l’éclatement du conflit en Ukraine. Cette allocation tactique, pour faire face aux aléas de marché, se fait généralement par le biais d’investissement à base d’ETF, privilégiés pour leurs caractéristiques de réactivité et de flexibilité.

Au 31 mai, le positionnement sur la poche actions, 26,90% du portefeuille, fait état d’une prudence sur ces actifs dont la volatilité reste élevée. En revanche, sur la poche obligataire, le sentiment global est assez positif et le retour du portage s’illustre dans les chiffres avec 69,40% du portefeuille tourné vers de l’obligataire corporate et souverain. 

Sur cette classe d’actif, le thème d’investissement actuellement privilégié est le crédit investment grade. En effet, les équipes de gestion estiment qu’après le krach obligataire de 2022, l’environnement de marché est favorable aux obligations de bonne qualité. Dès lors, la poche obligataire corporate représente près de 50% de l’actif global du portefeuille et est essentiellement positionnée sur de l’IG, dans l’optique de tirer profit du retour du rendement, conséquence de la hausse rapide des taux en 2022.

L’exposition obligataire est complétée par une poche de près de 25% sur de la dette souveraine avec une duration de 4 ans en Europe et une duration de plus de 10 ans aux US. Ces obligations souveraines ont notamment pour rôle de protéger le portefeuille en cas de mouvement de correction sur la poche actions et également de limiter le maximum drawdown du portefeuille.

De son côté, la poche actions représente 26,90% et reflète un positionnement prudent compte tenu du contexte macro-économique global. Dans l’ensemble, les actions européennes conservent les faveurs de l’équipe de gestion avec un biais sur les valeurs de croissance. En complément, un renforcement a été effectué sur la poche petites et moyennes capitalisations, qui bénéficient d’un potentiel de surperformance compte tenu de leur niveau de décote et des meilleures perspectives de croissance. 

En revanche, en dehors du vieux continent, TAILOR AM anticipe un ralentissement aux US, dans la lignée du fort ralentissement du crédit et est donc sous-exposé aux actions américaines. La poche de diversification est orientée sur les zones émergentes, thème d’investissement qui prend de l’ampleur dans la stratégie, notamment avec la Chine où la reprise de l’activité économique et la normalisation des chaines de production offrent de nombreuses opportunités.

Historiquement, le positionnement réactif et flexible du fonds lui permet, sur un horizon de placement minimum recommandé de 3 ans, de remplir son objectif de préservation du capital.

Ligne de mire

A l’heure où les fonds diversifiés pourraient retrouver leurs lettres de noblesse, TAILOR ALLOCATION DEFENSIVE revendique un positionnement prudent, dans une poche complémentaire aux fonds euros. Le retour du portage permet en effet de driver la poche obligataire et de faire face à d’éventuels à-coups sur la poche actions.

Rédigé par Charles DELSARTE, Ingénieur Financier Nortia

Pour en savoir plus sur Tailor AM, cliquez ici.

Pour plus d'informations sur Nortia, cliquez ici.

Disclaimer Groupe DLPK : Cette communication a été réalisée dans un but d’information uniquement, ne présente aucune valeur contractuelle et ne constitue pas une recommandation personnalisée d’investissement. La responsabilité du groupe DLPK et de Nortia ne saurait être engagée à quelque titre que ce soit en raison des informations contenues dans cette communication.