Monétaire et obligataire : quels placements dans une perspective de baisse des taux ?

 

 

H24 était présent lors de la dernière webconférence de Trusteam avec Lisa Kamoun, responsable partenaires chez Trusteam Finance, et Farid Kassa, co-gérant de Trusteam Optimum. Voici un résumé...

 

Trusteam Finance en chiffres

 

• 100% indépendante, créée en 2001 par Jean-Luc Allain et Jean-Sébastien Beslay

• 850 millions d’euros sous gestion (après intégration de Gaspal Gestion)

• 25 personnes dont 12 gérants

• Trois métiers : asset management, recherche en satisfaction client (clé de voûte de l’investissement actions de la SGP) et gestion privée

 

Première baisse des taux de la BCE en juin 2024, peut être avant la Réserve Fédérale

 

Deux ans après la fin du Covid, l’économie sort d’une période qui a conservé les stigmates de cette période historique. L’inflation, l’engorgement des chaines d’approvisionnement, la hausse des prix des salaires et la difficulté à maîtriser la reprise inflationniste ont marqué la sortie de l’ère de la grande pandémie mondiale.

 

L’inflation cible sera atteinte plus tard qu’anticipé.

 

En zone euro, la pente de désinflation est satisfaisante a contrario de la situation aux États-Unis.

 

L’Euribor 3 mois rapporte plus que les échéances plus longues.

 

Le placement court attractif

 

Le placement de court terme réduit fortement les risques de duration et de crédit. Le risque d’insolvabilité à court terme est bien plus faible qu’à long terme.

 

Les fonds monétaires ont offert une excellente solution jusqu’à présent.

Il est temps d’adapter les portefeuilles obligataires à la période de baisse des taux qui approche

 

Où est le bon couple rendement / risque ?

 

Il est majoritairement dans les obligations notées investment grade. La compression des spreads de crédit a atteint un niveau généralement insuffisant pour compenser le risque additionnel de défaut dans le high yield. 

 

Pour Trusteam, la courbe des taux devrait se redresser surtout par la partie courte.

 

Une gestion obligataire active sur la position de la courbe des taux est préconisée : rester positionné sur des échéances de 20-24 mois afin de cristalliser les rendements. L’option restera disponible d’allonger la duration en cas de remontée des taux longs, une option qu’envisage la SGP.

 

 

Gaspal Obligations Court Terme, pour la trésorerie longue – SRI 2

 

La solution de Trusteam pour rémunérer la trésorerie longue en dégageant une performance supérieure au monétaire.

• > 80% en émissions provenant de l’Union Européenne, de l’EEE et de l’OCDE, libellées en euro

• > 70% Investment grade

• Volatilité cible à 2%

• Sensibilité < 2

 

Après 3,51% en 2023 et -0,73% en 2022, la part R affiche une prefermance de +1,55% YTD.

 

Trusteam Optimum, le fonds mixte au long track record – SRI 2, label ISR, SFDR 8

 

Fonds mixte actions-obligations à trois moteurs de performance

 

• > 70% Investment grade (actuellement à duration courte)

• < 15% actions (12% actuellement)

• < 10% obligations convertibles

 

La volatilité hebdomadaire cible est à 3% et la sensibilité taux < 5. 4,4% de rendement embarqué dans la poche taux, actuellement + 1,88% YTD après 6,53% en 2023 et -9,23% en 2022 (part R).

 

Fonds de 150 millions d’euros largement référencé auprès des plateformes.

 

 

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