Le premier fonds à lever 30 milliards de non coté sera...

x 30 en 20 ans pour ce marché de la seconde main explique Oddo BHF AM

 

 

De 5 milliards de dollars à 150 milliards de dollars, c’est l’irrésistible ascension du marché secondaire dans le private equity depuis 20 ans, celui où l’on s’échange des parts de fonds non cotés bien avant l’échéance initialement prévue.

 

L’environnement actuel est particulièrement porteur pour ce segment du non coté, selon les dirigeants de l’activité non cotée chez Oddo BHF AM.

 

Étaient présents à la conférence Bruno Cavalier (chef économiste chez ODDO BHF), Laurent Denize (directeur des investissements), Laurent Grassin (journaliste chez Boursorama), Anne Bismut (global head of private assets), Richard Clarke-Jervoise (directeur général private equity),Jérôme Marie (directeur général délégué private equity) et Markus Geiger, responsable de la dette privée.

 

Si vous n'avez que 30 secondes : Actions : arbitrer en faveur des valeurs défensives. La technologie toujours au cœur de l’allocation stratégique Obligations : réallouer au profit des émissions notées investment grade d’échéance proches de 4-5 ans environ Le non coté, actions et dettes, est stratégique pour les portefeuilles. Le marché secondaire est en forte croissance structurelle et particulièrement attractif

 

La perception des risques a changé depuis juin dernier

 

La mini déflagration du début août (débouclement passager du carry-trade Yen-dollar) révèle des effets de levier peut-être trop élevés.

 

 États-Unis : les perspectives du marché du travail et des présidentielles prennent le pas sur celles de l’inflation

 

 La reprise européenne sans doute décalée

 

Adaptez vos allocations

 

Atterrissage en douceur, désinflation et baisse des taux, le tableau de fonds semble encourageant. Mais trois phénomènes modifient la donne :

1. Rotation actions : l’ultra polarisation des 7 magnifiques et des Granolas sans doute derrière nous

2. Duration : la baisse des taux favorise les titres à « duration longue »

3. Portage

 

• Repositionner sur les défensives, à duration longue, sur fonds de révisions haussières des BPA dans cette catégorie. 

  • Moins défensives mais attractives: les actions de pays émergents qui profitent, historiquement, des baisses de taux américains

• Maintenir mais réallouer l’exposition en intelligence artificielle, notamment en faveur dans la santé et l’industrie (ex.robots humanoïdes)

• Augmenter l’allocation dans les obligations de qualité investissement (investment grade)

 

« Il est indispensable de sortir des fonds monétaires au profit du crédit investment grade à quatre-cinq ans »
Laurent Denize
 

Avenir porteur pour l’investissement non coté

 

Trois domaines chez Oddo BHF AM : la dette privée, le marché secondaire dont les levées de capitaux ont doublé depuis deux ans et le private equity. Oddo BHF a constitué une offre multiple pour cibler l’ensemble des investisseurs.

 

Pour Anne Bismut, l’intérêt pour le non coté reste très soutenu, avec une progression des encours mondiaux à deux chiffres depuis dix ans. Les investisseurs privés ont rejoint les institutionnels depuis quelques années. Mais la levée de fonds est devenue plus difficile récemment.

 

Le point bas est derrière nous

 

Pour Jérôme Marie, le millésime 2024 devrait faire part égale avec 2023 voire plus. Un momentum positif est apparu alors que les transactions repartent grâce à un effort sur les prix qu’acceptent les acheteurs.

 

x 30 en 20 ans !

 

La croissance exponentielle du secondaire continue. En vingt ans, le volume de transactions secondaires est passé de 5 à 150 milliards de dollars.

 

« Le premier fonds à lever 30 milliards de non coté sera dans le secondaire »
Jérôme Marie 

 

 

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