| Cliquer sur un fonds de la sélection H24 | |
| AXA WF Euro Credit Total Return | 7.17% |
| Jupiter Merian Global Equity Absolute Return | 6.67% |
| Pictet TR - Atlas | 6.58% |
| Cigogne UCITS Credit opportunities | 5.16% |
| Sanso MultiStratégies | 5.06% |
| Candriam Absolute Return Equity Market Neutral | 4.35% |
| Candriam Bonds Credit Alpha | 4.03% |
| DNCA Invest Alpha Bonds | 3.86% |
| Exane Pleiade | 3.76% |
| Fidelity Absolute Return Global Equity Fund | 3.68% |
| Syquant Capital - Helium Selection | 3.01% |
| M&G (Lux) Episode Macro Fund | 2.72% |
| H2O Adagio | 1.30% |
| Vivienne Bréhat | -5.07% |
Force, Qualité et Dynamisme...
Publié le jeudi 17 octobre 2024H24 était présent lors de la dernière conférence de Candriam dédiée aux stratégies obligataires avec Sonia Aloui-Majri (directrice commerciale France & Monaco), Patrick Zeenni (responsable de la gestion investment grade et arbitrage de crédit), Charudatta Shende (responsable de la relation clientèle - obligataire) et Thomas Madesclaire (gérant de fonds senior et analyste crédit sur les financières). Voici un résumé...
Si vous n'avez que 30 secondes :
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Volatilité omniprésente et spread de taux bas dans le crédit
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Beaucoup d’opportunités dans l’obligataire Investment grade.
Strategies benchmarkées :
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Candriam Bonds Euro Corporate : un fonds qui a surperformé chaque année sauf deux depuis sa création.
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Candriam Long Short Credit : un fonds de performance absolu à faible volatilité de catégorie investissement.
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Candriam Sustainable Bond Euro Corporate : un fonds article 9 qui investit dans un univers durable et respecte les indicateurs clés de performance en matière de durabilité
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Candriam Bonds Capital Securities : Un fonds de dette subordonnée financière qui offre des rendements attrayants
Candriam gère 34 milliards d’euros d’actifs obligataires dont 5,5 milliards d’euros en investment grade avec une équipe dédiée de 42 professionnels.
« Le plus important n’est pas le nombre, mais la force, la qualité et la dynamique de groupe de l’équipe de gestion »
Le marché IG plus profond que celui du haut rendement
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Environs 4 300 émissions investment grade en Europe
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Environs 800 émetteurs, le double de 2010 (vs 370 dans le haut rendement Euro)
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La taille du marché investment grade a quasi-doublé en 10 ans
Cela offre aux investisseurs un grand nombre de moteurs de performance et une diversification significative. Le couple spread/volatilité, aussi appelé carry to risk, est plus attractif par rapport à la dette périphérique dont la sensibilité est élevée.
Spread de l’investment grade a 120 pbs, en-dessous de la moyenne historique 132 pbs – données au 16/09/2024
Le risque n’est pas correctement valorisé actuellement, ce qui implique une certaine complaisance estime l’équipe obligataire de Candriam.
Trois scenarii de rendement de l’investment grade à 12 mois (données au 13/09/2024)
Toutes choses égales par ailleurs ➡️ 3,32%
Ralentissement, avec l’hypothèse d’une hausse des spreads de 20 pbs et le rendement du Bund allemand 10 ans à 2,2% (inchangé) ➡️ 2,1%
Récession (spread + 70 pbs et Bund à 2%) ➡️ 0,3%
En positif : l’inflation qui recule et l’assouplissement de la politique monétaire de la BCE
Candriam Bonds euro Corporate - données au 17/09/2024. Données indicatives susceptibles de changer dans le temps
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956 M€ AUM, Article 8
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80% minimum d’émetteurs dans l’indice Investment grade
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20% maximum émetteurs hors indice, émissions hybrides, CDS
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Seulement deux années de sous-performance à l’indice de référence depuis 2003, selon la SGP
Candriam Sustainable Bond Euro Corporate au 17/09/2024. Données indicatives susceptibles de changer dans le temps
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2,9 milliards €, article 9, univers 100% durable (40% d’exclusion)
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Analyse fondamentale, cible du poids des obligations vertes à 20% d’ici fin 2025
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Gestion flexible, analyse fondamentale intégrant l’ESG
Stratégie d’investissement dans la dette financière : Candriam Bonds Capital Securities
Il s’agit de la dette située entre les fonds propres et la dette senior des banques. Marché des dettes subordonnées financières autour de 700 milliards d’euros.
Les exigences fortes des organismes de contrôle et les primes de rendement permettent aux investisseurs de capter des rendements avec un couple risque/rendement attractif.
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Candriam Bonds Capital Securities uniquement sur le segment de la dette subordonnée d’émetteurs financiers de qualité
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80% minimum en émetteurs de l’indice, au moins tier 2 bancaire, dette subordonnée des assurances
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20% max en émetteurs hors de l’indice, en hybrides non financières et/ou CDS sur émetteur unique
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40% dans les dix premières positions : BNP, ING, Deutsche Bank, NatWest, Barclays, HSBC, Erste Bank, BPCE, BBVA et Intesa Sanpaolo
Candriam indique que le fonds surperforme son indice de référence depuis le 1er janvier et sur 1/3/5/ ans (depuis création), sans que les performances passées puissent servir d’indicateur pour les performances futures.
Comment Candriam procède ?
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Priorité aux fondamentaux solides des émetteurs, et analyse de la structure du capital
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Convictions fortes : un portefeuille concentré
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Rendements proches de ceux du high yield avec une note de crédit supérieure
Stratégie de performance absolue : Candriam Long Short Credit
Le marché est plutôt cher dans l’univers du crédit. La dispersion devrait beaucoup augmenter, après une série de profit warnings qui va créer des opportunités pour les stratégies de performance absolue.
Quand la hiérarchie des risques retrouve des primes de risques adéquates, les stratégies permettent d’identifier les émissions capables de surperformer.
Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.
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| M Global Convertibles SRI | 4.05% |
| Lazard Convertible Global | 3.91% |
